事件：

    　　2016 年久其电子政务论坛举办。中国工程院院士倪光南、中国科学院院士郑建华联袂出席，与来自发改委、民政部、财政部、卫计委、教育部、工信部等七十余家部委和国家信息中心、各大协会、科研院所、中关村大数据产业联盟的嘉宾，讨论政府大数据应用。

    　　投资要点：

    　　出席人员和部门极具代表性，政务大数据真实需求超预期。考察公开报道，在产业论坛上两位权威院士同时出现并不多见。70 余家掌握国内政务大数据一级部门加入，更说明政务部门对大数据应用的重要性一致认可。极有可能是政务大数据集中爆发的前瞻信号。

    　　部门间数据共享和自主可控应用两大议题，久其均已前瞻布局。1）国发50 号文中：“建立政府部门和事业单位等公共机构数据资源清单，制定实施政府数据开放共享标准，制定数据开放计划。2018 年底前，建成国家政府数据统一开放平台。”目前，久其正在通过自主技术积累，为政府客户搭建一个数据共享的资源平台。2）久其从2014 年就设立了完全自主知识产权的大数据业务平台（久其智通达尔文平台），做到技术自主可控，已完成大数据相关项目26 个，在建17 个，领先优势明显。

    　　大数据业务优势来自行业经验和客户粘性。久其为部委提供财务管理软件等产品，财务数据是大数据的最直接内容，报表产品已深入40 家中央部委、90 多家央企及大型企业集团，凭借对客户业务的了解，有先天的切入优势。另外，软件产品的替代成本较高，特别的是财务软件的上下级一致性对接使用要求，产生最好的客户粘性，新业务开展顺其自然。

    　　大数据信心支持来自财务表现。15 年业绩中，母公司Q1、Q2、Q3、Q4 收入增速为1%、-4%、34%、30%，Q4 单季收入1.7 亿历史最高，年报解释为电子政务新产品新应用。2016 年投资者交流大会调研，传统业务中，大数据（报表和商业智能）占39.24%，电子政府占35.33%，集团管控20.97%，商业模式最早呈现。

    　　维持“增持”评级和2016、2017、2018 年盈利预测，若业务变化再明确，上调盈利预测。

    　　华夏电通2016 全年并表，预计2016、2017 年归属于母公司所有净利润为2.06、2.52 亿元，2018 年盈利预测为3.04 亿，对应2016、2017、2018 年PE 为59X、47X、40X。公司主业和并购业务都处于景气周期，投资价值在于业绩向上确定性、超预期概率大和相关业务催化剂。