报告摘要：

    公司业绩符合预期。公司上半年实现营业收入3.84亿元、同比增长49.91%，实现归属于上市公司股东的净利润0.36亿元、同比下降7.49%，摊薄后每股收益0.14元。二季度实现营业收入2.33亿元、同比增长54.5%，实现净利润0.30亿元、同比增长383.3%，业绩符合预期。

    产品销售良好，海外市场超预期发展。报告期内，公司石油钻采设备和服务业务销售情况良好，分别同比增长51.04%和57.26%，但是由于近年来原材料和人工费用快速上涨所致，石油钻采设备毛利率下滑严重，同比下滑13%左右至28%，从而影响综合毛利率和净利率水平。从销售市场看，海外市场超预期发展，上半年实现1.04亿元、同比增长159.78%，加上公司近期在美国设立全资公司，我们预计将进一步优化海外市场业务，为公司带来新增动力。

    营业成本上升快速，整体费用控制良好。公司石油钻采设备同比毛利率下滑严重，除了由于业务扩大而增长外，还是原料价格上涨导致公司盈利下滑。

    同期，公司管理费用同比略降，销售费用同比增长39.67%，也是因为公司当其业务量扩大销售费用随之增加所致，整体费用控制良好。

    维持2012-2014年实现销售收入7.10、8.12、9.08亿元，净利润0.91、1.05、1.18亿元，期间复合增速分别为14.17%及13.89%。维持2012-2014年EPS分别为0.35、0.40、0.45元，对应PE为35、30、27倍，下调风险投资评级至 “增持-B”，6个月合理目标价为13.00元，对应2012年PE为37倍。