报告要点：神开股份是国内石油钻采行业的传统产品录井仪和防喷器的优势供应商，其业务发展情况可代表了我国石油钻采行业的总体景气趋向；如不考虑公司2011年初投资并购江西飞龙钻头制造有限公司的并表因素，我们预计公司全年收入和净利润增速分别在26.5%和8.5%左右，这体现了我国石油钻采设备行业总体的景气度仍向好、强于其他机械行业。我们预计公司2012-2014年每股盈利分别为0.35元、0.42元和0.49元，按2月27日收盘价10.73元计算，目前公司2012年动态市盈率为30.4倍；在当前国内石油对外依存度高影响国家战略安全和国际油价受中东局势影响大幅上行可能性极大的背景下，我们认为整个油气钻采设备及服务板块从长期看业绩增长有支撑、从短期看具备事件驱动型投资机会，增持评级。

    风险提示：（1）经济复苏进程缓慢或影响油气勘探开采投资力度和进度；（2）行业竞争或将加剧；（3）原材料成本大幅波动。