公司是我国井控设备细分行业的龙头，当前主要产品遇到发展瓶颈。石油装备制造业的范围较广，覆盖了“钻-采-炼”整个产业链，而公司目前业务主要集中于这一环节中的上游，这就使得公司产品所处细分行业短期受经济下滑的负面影响相对较大。我们预计行业下半年公司产品订单的情况将随经济复苏以及油价上涨而有所好转；过往几年钻机更新带动的相关井控设备的销售增长很可能暂告一段落。因此短期来看，增长空间不大，但长期市场空间仍然较大。不过公司目前产品的市场份额较大，未来竞争的加剧以及三大油企集团自身石油设备制造业内部整合的推进使得公司产品的市场份额难以进一步提升。综上所述，我们认为公司目前的主打产品发展正处于瓶颈期。

    通过产品升级、新产品投入和国外市场开拓来突破瓶颈。石油设备是技术、资金、人才密集型的行业，公司清楚的认识到自身目前的发展环境，计划通过既有产品升级、加大新产品研发及投入、大力开拓国外市场，以此突破发展瓶颈。

    我们认为这一战略方向十分正确，而且公司技术优势明显，与国外差距不大，而价格只有国外的70%，同时还有很大的利润空间，因此我们认为这一发展战略成功的可行性较高。

    募集项目将有效实现上述战略，提高公司竞争力，但见效较晚。我们认为募集项目是实现公司突破发展瓶颈战略的有效方案，有利于提高公司综合竞争力，但见效时间相对较晚。

    合理的估值区间在19元-21元之间。我们推算出公司在此次发行后未来三年的每股收益分别为0.57元、0.69元和0.84元，复合增长率低于20%。公司作为细分行业的龙头，参考最近新股定价和上市首日表现，我们认为公司合理的询价区间为13元-15元，上限对应的是09年25倍市盈率。按2010年28-30倍的市盈率计算，合理的定价区间为19元-21元。

    公司未来的风险主要在于：没能保持技术领先地位；竞争对手的整合或市场化快于预期；国外市场的开拓不顺利等。