公司1Q2023 营收同比减少43.22%，归母净利润同比减少34.54%4 月28 日，公司公布2022 年年报及2023 年一季报：2022 年实现营业收入17.89亿元，同比减少30.29%，实现归母净利润0.33 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.02 元，同比减少74.71%，实现扣非归母净利润-0.46 亿元，上年同期为1.13亿元。

    　　1Q2023 实现营业收入3.67 亿元，同比减少43.22%，实现归母净利润0.39 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.03 元，同比减少34.54%，实现扣非归母净利润0.35 亿元，同比减少39.56%。1Q2023 收入下滑主要是由于公司2022 年7 月转让宁波欧派亿奢汇国际贸易有限公司24.75%的股权，不再纳入合并报表范围。

    　　公司1Q2023 综合毛利率上升17.08 个百分点，期间费用率上升32.33 个百分点2022 年公司综合毛利率为50.57%，同比上升3.56 个百分点。1Q2023 公司综合毛利率为62.63%，同比上升17.08 个百分点。

    　　2022 年公司期间费用率为69.62%，同比上升16.83 个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为19.32%/31.19%/18.98%/0.13%，同比分别变化+0.96/ +9.60/+6.42/-0.16 个百分点。1Q2023 公司期间费用率为81.14%，同比上升32.33 个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为18.52%/37.76%/24.86%/0.00%，同比分别变化+5.21/ +16.84/+10.42/-0.14 个百分点。

    　　便利店业态进展顺利，百货奥莱会员体系打通

    　　截至2022 年末，公司在湖南省和天津市的已开业门店有69 家（含55 家便利店），其中：湖南长沙市区60 家（含便利店51 家）；湖南省内其他城市8 家（含便利店4 家）；天津市1 家。2022 年，友阿便利成功走出长沙市区，在株洲打造了下沉地级市店铺的模板，7-Eleven 的加盟店比率已超过50%。线上方面，公司CRM 会员系统逐步升级，百货和奥莱两类不同业态的会员体系正式打通。

    　　下调盈利预测，下调至“增持”评级

    　　公司2023 年一季度表现相对承压，主要是湖南当地线下消费恢复进程不及预期，考虑到整体消费需求复苏节奏仍有一定不确定性，我们下调对公司2023/2024年EPS 的预测29%/1%至0.05/0.07 元，新增对公司2025 年EPS 的预测0.10元。公司主力百货店受到长沙国金中心及长沙王府井竞争冲击，湖南零售市场竞争程度加剧，下调至“增持”评级。

    　　风险提示：湖南零售市场竞争激烈程度加剧，便利店推广进程不及预期。