城市化进程及产业结构升级带来广阔的电力电缆市场，战略

    新型产业的发展促生行业新的增长点 我国城市化进程处于快速发展阶段，城市人口增长与建设规模不断扩大，带来电线电缆广阔的市场需求；产业结构升级增加了相关配套行业的市场空间，同时低碳经济、战略性新兴产业的发展催生了高压、超高压电缆及特种电缆细分子行业，带来新的增长点。电力电缆受智能电网建设、电气化进程等驱动，预计仍将保持20%增长，其中高压、超高压电缆增速将超过25%。

    差异化竞争，产品结构及客户结构双重优化驱动公司高成长

    产品结构优化，公司凭借技术实力及产品开发经验，率先进入二级认证资质要求较高的高压、超高压及特种电缆领域，目前 220KV 产品通过预鉴定，110KV产品实现批量生产；客户结构优化，凭借品牌力度和过硬的质量，公司业务逐渐向大客户集中，电力系统及行业优质客户收入贡献超过70% 并进一步提升，整体盈利能力提升。

    运营高效、渠道深化打造企业核心竞争力

    高效运营，优化采购制度降低综合成本。公司自主研发的ERP系统，实施全过程精细化管理，降低综合成本；业务拓展迅速，在地理分布上更加广泛。建立了遍布全国的“直销”渠道，华东以外地区销售收入增长迅速。原材料风险较低，毛利率水平相对行业内公司较为稳定。采取以锁铜为主、套保为辅，根据订单计算耗铜量，结合交货期及时与上游供应商签订远期供货合同锁定铜材成本，对于小部分原材料采取套保策略，以此规避价格波动风险。

    集团协同效应凸显，产业集群有助于上市公司内生式增长及外延式扩张

    集团产业集群布局电线电缆行业产业链，保障原材料高质量，减少原材料供应风险；同时集团产业集群中涉及通信电缆行业，为公司光纤复合缆等复合产品的技术与市场的开发提供了强大的支持与资源共享。

    盈利预测与估值：

    预计公司 2011-13年按摊薄后每股收益分别为 0.24 元、0.31 元和 0.41 元，对应动态PE分别为37.8 、29.2 、21.9 倍，鉴于公司新增产能即将达成，产品结构和客户结构不断优化，首次给予“推荐”投资评级。