询价结论

    预计公司2008、2009、2010年EPS分别为为1.58、1.70和2.08元/股。随着近期化工板块估值水平大幅下移，我们认为，谨慎起见，给予公司2008年8-10倍的动态市盈率估值较为合理，公司6个月内合理价位为12.64-15.8元，建议询价区间为11.06-14.22元/股。

    主要依据

    公司目前主要从事基础化工业务，分别涉及化肥、纯碱两个行业，是长三角地区的化肥、联碱龙头。

    公司地处中国长三角地区，交通方便，紧靠长江，建有自备内河码头连接京杭大运河和长江，运输成本低且方便快捷，地理位置优越。公司的产品涉及化肥和纯碱两个行业，产品多元化，削弱行业景气度周期性变化对公司经营业绩的影响，提高公司的盈利水平和经营稳定性。

    目前我国化肥行业整体供求相对平衡。而我国化肥复合化率与世界差距较大，复合肥料市场有着强劲的发展潜力和巨大的发展空间。

    2008年我国尿素价格大幅上涨的主要原因是成本的推动。未来在煤炭价格处于高位的情况下，尿素价格也将维持高位。目前纯碱行业处于行业景气高点，但随着新建产能的逐步释放，行业有可能景气下行，其价格也可能有所下滑。

    风险提示

    （1）主要原材料、能源供应及价格变化的风险；（2）财务风险；（3）产业政策、国家税收政策变化的风险；（4）销售市场相对集中的风险；（5）固体硼氢化钠项目大规模工业化生产的技术风险和安全风险。