大唐新能在国内电力设计市场上有较高的知名度，承担了国内80 多项火力发电咨询、研究、工程技术改造项目

    大唐新能主要承揽中、小型火力发电及热电联产工程、生物质发电、地热发电、太阳能发电、风力发电、热电联产等新能源发电工程、环保工程、节能及余热发电工程的设计、工程总承包（EPT）以及能源新技术新工艺的技术研发、技术服务和技术咨询；并取得电力行业乙级设计资质和工程总承包资质。

    目前大唐新能共有注册建筑师、注册结构师和高级工程师24 名，工程师19 名，助理工程师以下专业人员和技术工人近30 名。先后承担了国内80 多项火力发电行业的大中型项目的技术咨询、技术研究、工程技术改造；以及火力发电工程、变电工程的可研、初步设计和施工图的设计任务。

    参股大唐新能提升公司的设计研发实力，同时也将产生协同效应

    大唐新能设计了大量新能源发电和余热、余气发电方面的项目。而公司本身在锅炉生产方面就具有非常丰富的经验，1-9 月份，公司锅炉产品在手订单达到2.5 亿元，同比增长85.15%。其中余热锅炉为2.1 亿元，同比大增95.37%。2010 年锅炉业务收入将至少能达到1.9 亿元（1.5 亿元余热锅炉+0.4 亿元其他锅炉与部件）。2009年余热锅炉产能1 万吨，2010 年产能将至少达到1.5 万吨。拟建的余热锅炉产能是2.8 万吨。我们认为，参股大唐新能将提升公司的设计研发实力，同时也将产生协同效应，增加公司在锅炉方面的市场份额。

    6-12 个月目标价32.2 元，“增持”评级

    预计2010、2011、2012 年EPS 分别为0.46 元、0.78 元、1.06 元。虽然2010 年余热锅炉营收大幅增长，但是由于固定资产增加折旧增加导致盈利能力并没有充分释放，所以估值时我们还考虑到2011 年的净利润。我们给予6-12 个月目标价32.2元，维持公司“增持”评级。