2009年1-9月，公司实现营业收入3.03亿元，同比增长28.97%，营业利润5544万元，同比增长10.44%，实现归属母公司净利润4916万元，同比增长14.48%，实现每股收益0.34元。其中，第三季度实现营业收入1.13亿元，同比增长58.76%，实现归属母公司净利润2058万元，同比增长74.98%，实现每股收益0.14元。

    收入逐季稳步增长。公司主营铁塔钢结构、建筑钢结构、大型板材数控加工等成套设备。报告期内，公司各主业呈现出稳速增长的态势，且第三季度运行情况明显好于前两季。我们认为公司业绩正处于稳步回升期，第四季度有望再创新佳绩。

    毛利率仍同比下降，但较上半年有明显回升。公司前三季度毛利率34.98%，同比仍下降3.7个百分点，但较上半年33.3%的毛利率已有明显回升。考虑到公司前期采取了降低价格的营销策略，我们认为随着公司市场地位的巩固，毛利率仍有提升空间。

    财务费用大幅下降，期间费用率降低。前三季度，公司三项期间费用率为15.67%，较上年同期16.51%的水平下降了0.84个百分点。主要原因是：公司定期存款利息增加且无贷款利息及汇兑损益，致财务费用较去年同比大幅下降435.02%。

    公司增长亮点：受益于国家加大电网投资建设，公司铁塔钢结构加工成套设备呈现旺盛的增长势头。同时，报告期内，公司公开发行股票募集资金投资项目“钢结构数控加工设备生产项目”获得910万元中央预算内投资。虽然不会直接增加公司当期利润，但有助于公司“钢结构数控加工设备生产项目”的建设。

    盈利预测和评级。我们预计公司2009、2010、2011年每股收益分别为0.49元、0.56元、0.67元，根据上个交易日收盘价15.5元计算，公司09年的动态市盈率为32倍，我们上调公司评级为“增持”。

    风险提示。大盘系统性风险。