事件：

    高管变动方面：美邦董事长、总裁周成建提交辞职报告。胡佳佳女士担任董事长。总裁涂珂、宋玮（负责美特斯邦威业务发展工作）担任副总裁。

    田芳担任财务总监。庄涛担任董事会秘书。湖洲斌担任总裁助理，负责互联网与创新业务发展工作。Daniel Silva 担任总裁助理，负责ME & CITY 业务发展工作。

    股权转让方面：上海美特斯邦威股份有限公司以9.83 亿元现金将持有的上海美特斯邦威企业发展有限公司的100%股权转让给康桥实业。本公司控股股东华服投资持有康桥实业40%股权，同时为本公司的控股股东。款项支付：1，于2016-12-25 前，足额支付10%股权转让款9,800 万元。2，于2017-2-28 前，足额支付30%股权转让款2.94 亿元。3，于2017-3-31 前，足额支付剩余60%股权转让款5.91 亿元。资产交割：于2017-3-15 之前完成标的资产过户的工商变更登记手续。本次股权转让后美邦企发将不再纳入公司合并财务报表范围，预计将对公司2016 年业绩产生正面影响。

    业绩触底，预期改善

    16 年公司收入有所改善，带动业绩表现好于往年。而此次高管大变动（周成建女儿胡佳佳上位）以及转让股权给康桥实业，一方面有利于公司四季度开始业绩显著改善，盘活存量资产；另一方面二代上位后有利于改善市场对公司目前经营无亮点的观点（至少从公司未来战略上有望看到新思维和新规划）。短期来看存在对公司战略逐渐调整的拐点预期，中期来看公司仍将面临一系列的业务优化整合，长期来看需观察新董事长上位后的具体经营思路。

    首次覆盖给予“买入”评级，3-6 个月目标价6 元预计公司16-17 年EPS 0.02、0.2 元，对应PE 228、23 倍。我们认为公司至少从16Q4 和17Q1 来看股权转让带来的业绩弹性较大，目前股价处于底部区间，短期存在较大交易性机会。

    风险提示：中长期看公司新任高管整改效果低于预期。