近日，华为TaiShan 服务器与卫士通公司网络安全大数据分析平台正式完成互认证测试。双方就大数据分析、电子政务、智慧城市等ICT 建设项目达成多项共识和合作。

    　　12 月10 日，卫士通信息产业股份有限公司与视联动力信息技术股份有限公司（以下简称“视联动力”）在卫士通公司总部签署战略合作协议。双方将以本次签约为契机，进一步建立全方位深度合作的战略合作伙伴关系，深耕视联网领域、将视联网技术与应用做大做实。

    　　主要观点：

    　　1、与华为相互认证，践行“新四化”基础国产化。

    　　随着近期党政军IT 国产化市场空间逐渐明确，华为有望在党政军和关键基础设施行业领域拿下可观市场份额，华为TaiShan 服务器是华为新一代数据中心服务器，基于华为鲲鹏处理器，在功耗和大数据分布式计算环境表现出较好的能效性能比，其众核架构能很好的满足分布式并行计算的需求场景，可满足企业未来数据中心绿色计算、并行计算的需求。

    　　而在涉及安全领域的底层硬件国产化方面，网络安全国家队卫士通选择与目前国产化生态能力最强的华为合作，共同打造网络安全大数据分析国产化平台，该方案以基于华为TaiShan 服务器为硬件基础平台，结合网络安全监管需求，通过多维采集、纵向汇聚和横向共享属地关键信息基础设施的安全数据，进行基于大数据分析的安全威胁检测和通报预警、响应处置，为监管机构提供完整的网络安全态势感知和监测预警解决方案，帮助用户实现业务管理灵活方便、业务创新能力提升。

    　　2、中国网安《网络空间安全“新四化”》规划，员工跟投平台和资本驱动产业融合是亮点。

    　　中国网安发布新战略，提出网络空间安全“新四化”，即1）密码泛在化：密码法带来200 亿水下市场浮出水面，扩大公司市场空间；2）基础国产化：短期满足国产化替代刚需，长期可实现产业链上下游布局；3）攻防智能化：减少人员需求，提升毛利率；4）安全服务化：利用自身平台优势，在安全整保领域发挥优势。

    　　公司围绕“新四化”四大战略重点，以网络信息体系为指引，以保障国家网络空间安全为主责，深耕党政军和重点行业。战略特别指出要加快改革步伐，优化薪酬体系，建立员工跟投平台，建立科技骨干人才中长期股权激励机制，扩大成果转化范围，全面释放科研人员活力。并且公司还要以资本为纽带，与国内外知名网络安全厂商和机构开展产业融合和项目合作，未来公司在资本层面的运作值得期待。

    　　3、年末调高关联交易金额，集团重视卫士通盈利能力改善。

    　　相比年初金额，此次调整中公司为三十所销售商品金额增加9000 万，为三十所提供劳务金额增加4000 万，公司为中国网安及其他下属单位提供劳务金额增加2000 万，采购商品金额增加1000 万，总计1.6 亿。而此前两年，也经历了关联交易金额调整，18 年增加9000 万，17 年增加5000 万。可以看出大股东日益重视旗下上市公司盈利能力的改善。而30 所核心骨干也纷纷在卫士通就职，也体现出优质资源逐步向上市公司倾斜。

    　　4、关保条例发布在即，安防、电力等物联网和智慧城市业务有望成为公司新增长点， 践行“新四化”密码泛在化。

    　　由中国网信办和公安部牵头，《国家关键信息基础设施安全保护条例》即将出台，电力、金融、电信、等关键基础设施行业的网络安全防护等级提升带来设备国产化和更新需求，而且要求安全措施与IT 建设同步规划、同步建设和同步验收，给公司带来新的机会。近期国家科技部网站公示的2019 年度“物联网与智慧城市关键技术及示范”重点专项拟立项清单中，由中国网安研究员许书彬牵头承担的“智慧城市网络信息安全综合免疫关键技术与应用示范”项目获立项公示，项目国拨经费1994 万元。

    　　该项目是中国网安继网络安全整体保障落地以来，又一大型应用立项，见证了中国网安“安全服务化”迈向新的台阶。

    　　12 月10 日，卫士通信息产业股份有限公司与视联动力信息技术股份有限公司（以下简称“视联动力”）在卫士通公司总部签署战略合作协议。经过20 余年的深耕，卫士通在密码领域已经具备了从链路层、网络层、计算环境直到应用和数据的全体系密码保障和服务能力。视联网在自主创新的通信协议内部植入基于商密算法的密码保护，是通信和密码行业全球首创，将极大提高我国的网络安全防护能力。未来双方能够更加紧密地携手合作，将视联网体系产品与密码和安全体系产品进行深度技术融合，打造符合信息系统密码应用及等级保护相关标准的加密视频会议产品/系统，同时进一步加强“安全保密+视联网”

    　　在未来的通信及其他行业领域里的研发、建设等工作，推进双方优势技术及市场方面的密切合作。

    　　5、中电科连续资本运作打造网安生态链，中资网安将成为卫士通央企整保重要舞台。

    　　7 月25 日，中电产业基金和网安基金通过协议转让方式受让的绿盟科技13.87%股份已完成过户，中电产业基金和网安基金正式成为绿盟科技股东。11 月18 日，在中国网安和电科投资的大力支持下，中电基金管理有限公司管理的电科网信，投资8亿元以13.77 元/股的价格收购了南洋股份5.01%的股份。近日该项投资已顺利完成了股份交割，电科网信正式成为南洋股份第三大股东。未来中电基金将继续依托中国电科网络安全产业资源，充分发挥基金投融资及资本运作优势，继续对网络安全行业优质企业进行投资并购，大力推动中国电科相关成员单位如卫士通与已投企业建立深度合作关系，形成业务协同，助力中国电科打造最具综合能力的网络安全国家队。

    　　10 月19 日上午，国内唯一专业从事国资国企网络信息安全科技的国家队——中资网络信息安全科技有限公司成立。公司由中国电科联合中能融合、中国电信、中国联通等单位共同打造的服务于国资国企的国家级专业网络信息安全科技公司，服务国资国企改革、促进国有网络安全企业发展壮大。公司主要定位为国资国企在线监管安全守护者和国有网信企业体制机制创新领航者，以资本为纽带，在电信央企、安全央企、资源央企之间开展跨领域的战略协作、资源置换、融合创新，共同做强、做大、做优国有资本；开发利用国有企业网络安全信息大数据资源，作为国家网信重大工程国企总入口、国家网络安全信息共享平台国企总入口，服务国家网信事业发展。

    　　中资网安股东中具备央企整保能力的只有中电科，而中国网安作为中电科旗下专注网络安全的子集团，将承担起央企信息安全的政治责任和历史使命，有望利用华为IT 底层硬件国产化优势，利用好国有企业网络安全信息大数据资源，做好国家网信重大工程国企总入口、国家网络安全信息共享平台国企总入口。而中电科连续入股网安领域细分龙头企业，围绕中国网安打造央企最强网安产业链，深入布局央企安全，未来相关公司如卫士通、绿盟科技和南洋股份将充分受益。

    　　4、盈利预测：

    　　卫士通作为A 股唯一网络安全国家队，是党政军领域传统加密产品供应商，大股东日益重视旗下上市公司盈利能力的改善。而30 所核心骨干也纷纷在卫士通就职，也体现出优质资源逐步向上市公司倾斜。2019 年公司军品业务表现抢眼，受益于即将开始的国产替代大浪潮，公司自主可控类业务有望成为明年主力增长点。且公司提出新四化战略，员工跟投平台和资本驱动产业融合将有力保障公司增长。且中电科围绕中国网安打造网络安全产业链，中资网安有望成为卫士通承接央企整保业务的重要平台。我们预测公司2019 年~2021 年净利润分别为2.19 亿、4.35 亿和5.36 亿，EPS 分别为0.26 元、0.52 元和0.64 元，维持“强烈推荐”评级。

    　　5、风险提示

    　　军品业务不达预期，自主可控业务不及预期。