2008年3季报显示，公司实现营业收入3.29亿元，同比增长19.06％；归属于上市公司股东的净利润2,621.87万元，同比增长37.49％；EPS为0.09元。其中，3季度营业收入为1.05亿元，同比增长22.21%；归属于上市公司股东的净利润307.66万元，同比下降46.42%。

    1-9月份毛利率同比下滑3.64个百分点。2008年1-9月，公司主营业务的毛利率为16.95%，与2007年1-9月相比下滑3.64个百分点。我们认为，毛利率的下降主要有3个原因：（1）原材料价格的上涨；（2）机床及零部件研发投入加大；（3）军品毛利率的下降。

    公司的盈利能力短期难以实质提升。作为公司最主要的收入来源，数控铣床、加工中心等机床整机及关键机械零部件产品的盈利能力比较低，2007年该部分业务的毛利率只有7.94%，并且还处于开发阶段，短期内毛利率难以实质提升。同时，下游乘用车2008年1-8月的销量增速下滑到13.10%，发动机连杆的销售也难以进一步提升，高端产品胀断式连杆还处于建设阶段，达产前盈利能力难有实质提高。但是，随着原材料价格的下跌，我们预计2009年的毛利率将上升3个百分点左右。

    预计公司全年归属于母公司所有者的净利润增长2.78%。2007年，机床零部件及其他机械产品、发动机连杆产品、军品分别占公司主营业务收入比重的38.19%、37.70%、25.39%。我们认为，机床零部件及其他机械产品并非处于产品的盈利核心，盈利能力不强；发动机连杆产品则由于下游汽车行业的增速下滑而不容乐观；军品收益能够保持稳定，但是占主营业务收入的比重最低。考虑到当前的宏观经济形势和汽车市场的现状，我们预计公司2008年全年的营业收入增速为14.62%；归属于母公司所有者净利润增长2.78%，2009年上升12.97%。

    盈利预测、投资建议和风险。预计公司08、09年EPS分别为0.112元、0.127元，以10月15日收盘价4.57元计算，08年动态P/E40.74倍，P/B2.58倍，给予中性的投资评级。公司的风险主要体现在市场风险、原材料价格波动风险、汽车行业增速继续下滑导致的产品滞销风险、军品采购量下降风险和宏观经济风险。