2013年度经营巨亏,主要在于关停了前期收购的经营不理想的华东区域门店及福建区域经营扭亏无望的门店所致,一次性摊销了较多的门店费用。2013年收入达到73亿,同比增长 11% ,归母净利则巨亏2.36 亿,扣非后仍然亏损1.82 亿。

    2014年1Q,业绩扭亏为盈,主要原因为前期亏损为一次性,现在恢复正常了所致。公司营收和归属于上市公司股东的净利润分别为20.25 亿元、4385.56 万元,同比分别增长-2.79%和41.14%,公司最坏时候可能已经过去,2014年将有恢复性的高增长,公司也公告预计2014年1~6 月份净利润变动区间为155.71%~201.17%。

    目前公司超市发展战略已由扩张主导转为利润主导,通过成本控制和门店的精细化管理,提高了现有门店的盈利能力。同时大部分亏损门店在2013 年全部处理完毕,可以轻装上阵。

    受大环境不景气及人工成本不断上升影响,公司超市业务的成长性会受到制约,我们预计后期增速很难再现高增长,未来只能寄托于转型。

    积极向电商+互联网彩票转型。公司于2013 年底开始与阿里巴巴集团合作,共建“阿里巴巴?海峡西岸经济区产业带平台”、合作运营食品类商品(以进口食品为主)的跨境贸易电子商务平台等,开始公司的电商转型之旅。B2B 业务将成为公司转型的基础,将为后续的发展(如O2O 、互联网彩票 B2C 等)积累经验。与阿里签订O2O 战略合作框架协议根据协议,标志公司电子商务战略又迈出了重要一步,根据协议,阿里巴巴将为新华都提供O2O 业务服务和产品,包括但不限于微淘账户开通,会员绑定,生成电子会员卡、电子优惠券,商家操作后台开发,交易支付支持,数据采样分析等。公司有望打造一个包括福利彩票、体育彩票在内的互联网加实体店的全方位销售体系。

    预计2014-16 年EPS 为0.25 、0.26 、0.28 元,给予审慎推荐-B 投资评级,未来看点就在于向电商及互联网彩票转型。

    风险因素:经济下滑影响消费者信心,向电商及互联网彩票转型效果不达预期。