2012上半年，公司收入32.9亿元，同比增15.5%，实现净利润9059万元，同比增12.7%，对应最新股本EPS0.17元。第二季度收入15.0亿元，同比增18.6%，实现净利润2975万元，同比增6.9%。

    分业务看，收入增速最快的生鲜、日用品分别增26.2%、16.6%，百货收入增速也较稳健，增12.5%；食品增速最慢，为7.6%。分地区看，公司核心地区闽南增速最快，为20.7%，闽东、闽西、北增长略慢为8.4%和7.3%。

    2012上半年，公司综合毛利率为19.85%，较去年提高了23bps；期间费用率为15.78%，较上年同期仅增加2bps。

    上半年新开门店9家，较去年同期速度有所增加，报告期末共拥有门店113家，经营面积达到74.2万平，单店面积为6569平，较上年中、年末均有提升，说明公司新开门店面积在不断提升。

    上半年公司应收帐款周转天数为0.8天，较上年同期有所增长，主要是收入增速与去年相比下降较快；存货周转率为4.3，周转速度连续几年下降，显示新门店的销售能力较老门店为弱。

    公司是区域内龙头企业，面临永辉、家乐福等竞争，在核心闽南地区、对手优势生鲜品类上收入增速依旧保持较快增长，显示了较强的经营能力。作为民营企业，公司管理团队拥有股权激励计划，业绩释放动力充沛。

    预计公司2012/13年收入66/76亿元，同比增16/15%，EPS0.33/0.40元。维持增持评级，目标价8元，对应2013年20XPE。