2012年上半年，公司实现营业收入4.27亿元，同比下降30.78%；营业利润2,385万元，同比下降58.82%；归属母公司净利润3,176万元，同比下降22.11%；基本每股收益0.053元。

    受国际经济下行影响，营业收入与毛利率大幅下降。公司是我国塑料包装薄膜行业的龙头企业之一，主要产品为BOPP包装薄膜、BOPET薄膜、CPP薄膜、电容膜。公司上半年营业收入4.27亿元，较上年同期下降了30.78%。毛利率为10.4%，比上年同期下降5.5个百分点。其原因是受国际国内行业经济下行态势影响，国内经营增速放缓，企业生产经营压力进一步增大，化工产品市场需求低迷。加上国内同行业销售竞争激烈，产能过剩日益加剧，安全、环境和能源资源的约束进一步趋紧。另外母公司城西厂区及控股子公司浙江惠盛实施政策性搬迁，导致公司销量减少，部分产品单价下跌，导致营业收入和毛利率较上年同期大幅下降。收入及盈利能力的不佳是公司面对的宏观经济和行业竞争环境不佳的深刻反映。

    公司整合产能、加快产业升级，募投项目将成为未来利润的增长点。根据国家的发展导向，公司正积极对现有产能进行系统整合和产业升级。全资子公司杭州大东南绿海与宁波绿海分别于2009年、2011年实施非公开发行，募集资金投资于年产8000吨耐高温超薄电容膜建设项目以及年产6万吨新型功能性BOPET包装薄膜建设项目，两个项目预计分别于2013年6月和2012年12月达到预定可使用状态。此外，年产6000万平方米锂电池离子隔离膜项目以及年产12000万平方米太阳能电池封装材料项目预计将于2013年6月底投产；未来募投项目的陆续建成将提升公司在高端产品领域的竞争力并贡献业绩。

    盈利预测与投资评级：预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.08元、0.11元，按昨日收盘价格测算，对应动态市盈率分别为84倍、61倍，维持公司“中性”的投资评级。

    风险提示：1）塑料加工行业快速扩张，行业竞争超预期的风险；2）国际经济不确定性导致的原材料价格波动风险。