投资要点

    　　近日， 公司发布2021 年三季报。报告期内，公司实现营业总收入28.92亿元，同比2020 年增长21.79%，同比2019 年下降9.57%；实现归母净利润6.73 亿元，同比2020 年增长17.76%，同比2019 年增长29.17%；实现扣非归母净利润6.79 亿元，同比2020 年增长18.22%，同比2019 年增长30.33%。Q3 单季度来看，公司实现营业总收入10.27 亿元，同比2020 年增长15.11%，同比2019 年减少6.64%；实现归母净利润2.62 亿元，同比2020 年增长19.85%，同比2019 年增长31.66%；实现扣非归母净利润2.62亿元，同比2020 年增加19.38%，同比2019 年增长31.66%。

    　　盈利预测：公司所在的麻醉用药和精神用药领域具备较高的政策壁垒，作为质地优良的中枢神经用药龙头，虽然部分品种面临带量采购的压力，但预计公司后续新品种有望陆续上市，未来产品线不断丰富。我们调整盈利预测，预计公司2021-2023 年的EPS 分别为0.87、1.06、1.31 元，2021年11 月5 日收盘价对应的2021-2023 年PE 分别为17.32X、14.35X 和11.52X，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：行业政策变化带来的风险，质量控制风险，研发不及预期的风险