2008 年7 月7（T）日，中小板升达林业（002259）和日用电子器具制造行业伊立浦（002260）4400、2400 万新股，将各以仅仅4.56、与6.66 元/股，即27.64、与仅仅19.59 倍市盈率（P/E）网上初始公发（IPO），并在T-1、T 日网下配售1100、600 万。由于新股系同日网上初始公发或网下配售，故而就产生所谓最优申购策略的首要问题！

    以社会公众申购资金经验决定方程为基础，可估计升达林业和伊立浦新股申购资金，各为人民币：4450.77、3512 亿元。和公发市值相比较，则中签率数学期望各为：0.0450797907%、0.0455125723%；至于95%置信度中签率区间，则为：0.0289～0.10241%、0.02662～0.15666%。

    应用全流通下恢复IPO 以来新股多因素定价方程，估计升达林业和伊立浦同日上市下初始估值，可为：6.06、11.12 元/股；等价地，推知期望初始收益率，为：32.96%、66.9%。结合定价方程1 倍标准误及其68.1634%置信度，推知具体适用标准误为单值估计上下1.84、3.37 元/股。

    和升达林业同属木材加工及竹藤棕草制品威华股份（002240），2008 年5 月23 日初始收益率仅30.19%而为近1 年半新低，和低价IPO新股在初始收益率上溢酬效应，将对升达林业初始估值产生复杂的影响！另一方面，作为家电消费品及服务行业的新股，伊立浦首发P/E 仅为19.59倍，并且2009 年业绩可能高增长的主流预期，则对初始定价相对有利。

    新股公发申购期望毛收益率等于中签率和初始收益率乘积！准此以言，升达林业和伊立浦期望毛收益率，各为：0.01486%、0.03045%。

    因此，以新股申购期望毛收益率线性规划最优解，并结合序数效用论，建议：社会公众可重点申购伊立浦。

    2008 年以来中小板新股网下配售比例平均高达网上中签率4.61倍、锁定期满后上市收益率仍为128.98%，故而截至6 月19 日期望毛收益率高达0.54%，则年化毛收益率合65.16%！但除微观基本因素外，新股所属行业1 年来收益率及其所属股市标准化位置，均为锁定期后上市定价的显著性决定因素；结合大洋电机（002249）2008 年6 月19 日初始收益率仅7.66%显为2005 年6 月1 日以来最低纪录，并基于重点保证新股申购资本安全性原则，故只建议：询价对象谨慎参与伊立浦网下配售。

    综上：以申购期望毛收益率线性规划最优解并结合序数效用论，公众可重点申购伊立浦，而询价对象尚可谨慎参与伊立浦网下配售新股。