2008 年6 月26（T）日，深证所中小板立立电子（002257）、利尔化学（002258）2080、2720 万新股，将各以21.81、16.06 元/股，即27.61、21.13 倍P/E 网上IPO，并在T-1、T 日网下配售520、680 万。为此，特别是立立电子主要股东以创业利润为基础的财富效应，蔚然成为业界关注的焦点！另一方面，上证所葛洲配债（704068）、葛洲发债（733068）1390 万张发行数量分离交易可转债，同于6 月26（T）日优先配售、网上发售、网下配售。因此，就会产生所谓证券最优申购策略的核心问题！

    以公众申购资金经验决定方程为基础，可估计立立电子、利尔化学新股申购资金，各为人民币：5290.87、4686.6 亿元。和公发市值相比较，则中签率数学期望各为：0.0857416059%、0.0932086261%；至于95%置信度区间，则为：0.05854～0.1602%、0.06113～0.1961%。

    应用全流通下恢复IPO 以来新股多因素定价方程，估计立立电子、利尔化学未来同日上市下初始估值，各为：34.05、23.61 元/股；等价地，推知期望初始收益率，各为：56.13%、47.02%！至于单值估计上下1 倍方程标准误为8.16 元，则对应于68.163401%置信度区间。

    新股公发申购期望毛收益率等于中签率和初始收益率乘积！准此以言，立立电子、利尔化学期望毛收益率，各为：0.04813%、0.04383%。

    因此，以线性规划最优解并结合序数效用论，机构应重点申购立立电子！

    2008 年以来网下申购新股的配售比例，平均仍为网上公发中签率的4.04 倍。但另因新股所属股市标准化位置及其平方项显为初始定价最首要决定因素；结合大洋电机（002249）2008 年6 月19 日初始收益率仅7.66%显为2005 年6 月1 日以来最低纪录，并基于首先保证新股申购资本安全性原则，故：只建议询价对象谨慎认购立立电子网下配售新股。

    至于葛洲坝（600068）分离可转债，根据TX 数值分析：向原A股东优先配售葛洲配债申购收益率介于0.18～0.96%；网上公发葛洲发债期望毛收益率仅为0.011～0.093%；因机构网下利率询价配售定金仅为最大申购金额20%、即有5 倍杠杆效应，故毛收益率高达0.054～0.463%！

    综上，新股和配(发)债最优申购策略依次为：①优先配售认购葛洲配债；②机构网下申购葛洲发债；③网上申购立立电子；④网上申购利尔化学；⑤网上申购葛洲发债；⑥谨慎认购立立电子网下配售新股