投资要点：

    投资建议：公司受益新型煤化工项目招标启动，压力容器业务有望快速增长，核电产品业务范围拓展顺利，新建产能释放后将解决产能不足。我们预计公司2012-2014 年 EPS 分别为 0.69 元，0.90 元和 1.13 元，目前股价对应 PE 分别为 21 倍、16和 13 倍，给予 2012 年 26 倍，目标价 18 元，维持“增持”评级。

    原因与逻辑：公司受益新型煤化工项目启动，压力容器业务将成未来增长亮点。神华宁煤 400 万吨/年煤间接液化项目超限设备招标已经启动，此项目是十二五《煤炭深加工示范项目规划》中 15 个新型煤化工示范项目之一，总投资达 550 亿元，预计压力容器规模达 250 亿。此次招标三个包预计规模达 17亿。公司是神华宁煤一期项目的金牌服务商，此次招标获取订单的概率较高。

    随着后续招标启动，公司压力容器业务有望成未来增长亮点。

    IGCC 气化炉业务前景值得期待。公司与美国 KBR 联合参与东莞电化的天明电厂 120MW IGCC 改造工程，公司采用 KBR 技术生产IGCC 气化炉，并且公司为该项目配套余热锅炉，进一步拓展公司余热锅炉业务。该项目将于年底建成，东莞电化规划后续将新建 4*200MW IGCC发电项目，气化炉业务前景值得期待。

    核电业务领域拓宽，收入将实现快速增长。公司此前核电业务主要为上海第一机床加工吊蓝筒体，收取加工费。公司去年开始参与在建核电站部分压力容器招标，目前已经进入安注箱等压力容器业务，预计核电在手订单达上亿元。公司具有 2、3 级核电压力容器资质，核电业务范围有望进一步拓展。扩建产能释放将解决产能紧张问题，核电业务有望实现快速增长。

    余热锅炉继续处于领先地位。公司在干熄焦、氧气转炉、有色冶金余热锅炉细分领域一直处于领先地位， 且公司每年在细分市场推出新产品。 “十二五 “节能减排压力较大， 高能耗企业正在推广节能改造， 余热锅炉有望保持稳定增长。

    股价表现催化剂：公司获取大额订单，煤化工后续招标启动