锅炉稳步发展，新产品提升盈利水平

    受行业长周期与国家持续加大对节能减排的投入的推动，余热锅炉市场增长相对稳定，公司今年以来余热锅炉业务新签订单状况良好，在手订单较充裕。未来公司计划利用自身的研发优势，保持每年投放 1-2个新产品，并在杭州、武汉、南京等地逐步推进产业布局，战略发展思路较为清晰。此外，公司 IGCC 气化炉技术领先，已有的推广项目预计将在下半年达产，逐步随着煤电一体化的推进，该 IGCC 气化炉作为公司的高盈利项目，未来发展空间广阔。

    煤化工投资推升公司压力容器高速增长

    受益于中西部地区煤化工等大项目建设投资带动，整个压力容器行业目前呈现较明显的供不应求，公司作为神华在压力容器方面的金牌供应商，在招标特别是超限设备的项目中有较强的竞争优势。随着公司压力容器产能迅速释放，今年公司压力容器业务有望迎来迅猛增长。我们预计公司全年压力容器订单有望超 10亿元，完成收入预计将在 5-6亿元。

    核电业务产能具备，只欠东风

    公司增发募投的核电吊篮套筒项目预计将于下半年投产，投产后核电吊篮筒体产能扩大 8 套、核级容器 100 套，随着今年核电项目的逐步解冻，未来核电订单的释放值得持续关注。

    稳健经营，建议增持，6个月目标价 17元

    我们预计公司未来两年的收入的复合增速约为20%， 2012-2014年EPS分别为 0.64、0.84、1.02元。公司整体的经营思路相对较为稳健，在确保余热锅炉的市场份额与行业地位的同时，积极利用压力容器与核电设备的发展契机。建议给予增持评级，6个月目标价 17元。

    风险提示：煤化工、核电等投资不达预期