点评：

    单季度业绩增长放缓，但全年业绩仍在预期范围之内。公司三季度实现营业收入3.04亿元，同比增长了10.73%，实现净利润3696.74万元，同比下降9.17%，净利润增长低于收入增长的原因主要是毛利率的下降和期间费用的增加。从毛利率来看，三季度的毛利率仍然延续了上半年同比下降的情况，但这已经在预期之中，我们已经在盈利预测中考虑到这一点，预计不会对全年业绩预测造成大的影响。三季度管理费用上升较快，但1-9月份总体在合理范围之内，我们判断2011年全年管理费用维持平稳。因此预计公司2011年全年业绩仍在我们预测范围内。

    在建工程继续增长，期待公司产能释放。从公司的3季度末的固定资产净值和在建工程余额来看，公司的大型及特种材质压力容器制造技术改造项目及核承压设备制造技术改造项目仍未竣工，仍是目前公司发展的较大瓶颈。预计今年年内能够建成投产，从而为公司下一步的发展奠定基础。

    维持对公司"谨慎推荐"的评级。我们维持对公司的盈利预测，预计公司2011年、2012年、2013年的每股收益分别为1.11元、1.44元和1.83元。按照10月17日收盘价，公司2011年的动态PE为26.04倍，短期公司股价已经处于合理水平，暂时维持对公司"谨慎推荐"的投资评级。我们认为公司在2011年仍处于积累期，然而随着募投项目的建成投产和内部管理的提升，公司将迎来新的发展时期，加上煤化工等外部环境的有利影响，我们对公司的前景乐观。我们将持续跟踪公司的发展状况，关注公司在新 产品开发、系统总成领域的进展，关注公司内蒙古项目的进展以及公司在煤化工压力容器领域的开拓情况。

    风险提示：后续接单不理想的风险；余热锅炉毛利率继续下降的风险；产能释放不达预期的风险