2011年1-9月EPS为0.78元，同比增长2.5%

    公司1-9月实现营业收入86340.3万元，同比增长12.99%；归属于公司股东净利润10053.10万元，同比增长2.3%，基本每股收益0.78元，同比增长2.5%。公司前三季度销售收入及净利润稳定增长，略低于我们此前预期，主要系三季度单季同比业绩下滑9.21%所致。

    综合毛利率略有下滑，三项费用保持稳定

    公司综合毛利率同比下降2.73%，公司未披露分项业务情况，但我们据半年报情况进行分析，公司核电产品毛利率的下滑，以及余热锅炉产品导致的毛利率略降应是公司三季度毛利率下降的主因。三项费用方面，公司三项费用率9.47%，同比去年的9.27%略增。

    对全年业绩的总体判断

    尽管前三季度业绩增长略低于我们的预期，但公司半年报中已对此情况有过预判，也在可接受范围之内。三季报中公司对2011年全年业绩仍维持增长10-30%的预测，显示了公司对全年业绩增长仍有信心。根据公司所处的非标压力容器行业按单生产特点，四季度是收款高峰，所以公司的信心来源应是有一定依据的，也是我们预测今年全年业绩的主要假设。

    估值和投资建议

    维持公司"增持"评级。四季度的集中收款应能保持全年10%以上的业绩增长。我们微调此前的盈利预测，2011-2013年每股收益1.09、1.43、1.99元，对应当前股价市盈率26.44、20.10、14.50倍。

    重点关注事项 股价催化剂(正面)：宁煤二期项目启动。

    风险提示（负面）：公司产能释放慢于预期。