事件公司公布 2021年度业绩快报，2021年实现营业收入44.06亿元，同比上升80.48%；实现归母净利润9.75 亿元，同比上升274.16%；基本每股收益1.43 元。

    下游需求复苏驱动2021 年氨纶行业高景气 疫情下运动/休闲服等弹力面料及卫生防疫用氨纶需求大幅增加，催生氨纶行业迎来一轮高景气行情。2021 年氨纶价格一度上涨至8 万元/吨，全年均价6.74 万元/吨，同比上涨118.2%；价差3.21 万元/吨，同比上涨125.7%。公司稳步推进烟台、宁夏双基地战略布局，提升新产能效率，动态调整产品结构，优先保证高盈利产品供应，助力全年业绩新高。

    芳纶产销量大幅增加，带动利润稳步提升 间位芳纶方面，公司防护用高性能间位芳纶高效集成产业化项目首期4000 吨/年产能于2021 年8 月顺利投产并稳定运行，为公司芳纶放量带来支撑；受下游需求增长等因素影响，2021 年间位芳纶市场需求旺盛，公司产销量大幅增加，产品盈利水平同比有较大增幅。对位芳纶方面，2021 年Q1-Q3 受后疫情时代经济复苏、欧盟加征关税下游提前备货、大宗物料价格上涨等因素影响，光通信领域出现了供不应求的状态；Q4 光通信领域热度逐渐平息，但橡胶及民品领域持续走旺；公司根据市场形势，优化产品结构，做到最大限度满足市场需求，同时通过标准化生产模式提高产品数量与质量，降本增效，大大提升了产品利润空间。

    公司持续加码芳纶业务，实现国内龙头向国际龙头跨越 下游防护等领域将催生芳纶发展新机遇。公司拟通过募投项目新建、项目技改等方式大力实施芳纶产业布局。若规划产能均如期投产，至2024 年公司间位芳纶、对位芳纶、芳纶纸产能将分别达到20000、21500、3000 吨/年，实现国内龙头向国际龙头的跃迁。

    投资建议 预计2021-2023 年公司营收分别为44.0、63.5、72.7 亿元，同比变化80.2%、44.4%、14.4%；归母净利润分别为9.8、10.0、10.8亿元，同比变化274.3%、2.5%、7.6%；EPS（不考虑股本稀释）分别为1.43、1.46、1.57 元，对应PE 分别为13.5、13.2、12.3 倍，维持“推荐”评级。

    风险提示 下游需求不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险，新建项目达产不及预期的风险等。