投资要点

    事件：近日，国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会发布了2020 年第31 号中国国家标准公告，其中，《个体防护装备配备规范第1 部分：总则（GB39800.1-2020）》、《个体防护装备配备规范第2 部分：石油、化工、天然气（GB39800.2-2020）》、《个体防护装备配备规范第3 部分：冶金、有色（GB39800.3-2020）》、《个体防护装备配备规范第4 部分：非煤矿山（GB39800.4-2020）》4 项标准在列，泰和新材系该标准总则的起草单位。

    据证券日报网，个体防护装备是安全生产工作中的重要组成部分。当技术措施还不能完全消除生产中的危险和有害因素时，佩戴个体防护装备就成为劳动者防御外来伤害，保证个人安全和健康最后也是唯一的手段。《个体防护装备配备规范》的制定，将为石油、化工、天然气、冶金、有色、非煤矿山等特种业人员的个体防护装备配备管理提供配备、执法和监管的依据，并为生产企业提供个体防护装备配备指导和配备约束，从而保障广大从业人员的生命健康安全。该标准为强制性国家标准，将于2022 年1 月1 日起全面实施。标准主要针对特种行业产业工人个体穿戴防护装备制定，对防护工装的标准的阻燃性能、物理性能等提出了更为明确、严格的要求。本标准在全面实践“以人为本”

    　　和“体面劳动”精神的同时，也将为阻燃材料及相关行业带来新的市场空间。

    公司间位芳纶有望迎来快速放量。间位芳纶具有优异的耐高温、阻燃、绝缘性能，广泛应用于个体防护、环境保护、航空航天、电气绝缘等领域。此次标准的发布，将有效拉动间位芳纶需求。公司目前间位芳纶年产能为7000 吨，位居国内首位，全球第二位。公司目前在烟台推进8000 吨/年间位芳纶项目，建成置换后，远期间位芳纶产能将达到12000 吨，充分受益间位芳纶行业大发展。

    产能持续投放，助力公司发展。公司持续资本开支，新产能陆续释放。2020年6 月，公司宁夏基地3000 吨对位芳纶已投产。公司烟台基地4000 吨间位芳纶预计2021 年一季度投产。公司宁夏基地3 万吨绿色差别化氨纶预计2021 年底投料试车。公司烟台基地1.5 万吨高效差别化粗旦氨纶预计2021 年底投产。

    “买入”评级。预计公司2020-2022 年归母净利润为2.66、4.04 和5.39 亿元，EPS 为0.39、0.59 和0.79 元，PE 为38、25 和19 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：原材料价格波动风险、环保与安全风险、项目建设不达预期风险