重要事项：

    我们于 2012 年 5 月 25 日对川大智胜进行回访调研，着重了解了外部政治经济条件变化对公司的影响和近期的经营情况，现做如下报告。

    公司外部经营环境并未受政治变化影响。国家空管委主任张德江兼任重庆市委书记使得我们较为关注行业主管领导目前使命的变化是否会对行业整体发展方向和投资进程在短期内有消极影响，经过交流我们了解到，国家在空管及其相关领域的政策和投资力度并未发生任何改变，国家既定的规划正一如既往的贯彻实施，空管项目投入稳定增长。公司目前按照既定生产计划实施，经营状态稳定且订单执行顺利。

    增发项目进展顺利，模拟机相关业务最先贡献利润。公司去年由增发项目引进的飞行模拟机已经安装调试到位，待国家相关部门批复后即能正式对外承接培训业务，预计近期就能开始产生收益；与之相关的模拟机视景系统的研发工作也已经有序的展开，进展较为顺利，预期本年度由模拟机培训及课件等业务能为公司实现百万级的利润贡献。其它增发项目目前也在有序的进行当中。

    军方需求呈现多样化特征。十二五期间我们认为最大的看点在于军民共管目标下的军方空管装备的国产化升级，然而军方对川大产品的需求并不止步于空管装备，某些特种训练模拟相关设备亦是川大智胜依据其核心技术所能支撑和覆盖的。目前公司正进行有针对性的设计和研发，预计未来将会有成形产品问世。

    买入评级。预计 12-13 年公司 EPS 为 0.93、1.30 元，对应 PE为 25、18 倍。十二五期间是军方空管装备升级的关键时期，川大智胜作为行业领军企业将获得确定性极佳的成长空间，公司以核心技术为基点多领域的产品渗透模式也拓宽了公司业绩的增长点，维持买入评级。