2024 年10 月28 日公司发布24 年三季度业绩报告，24Q1~Q3 公司实现营业总收入63.14 亿元，同比+6.39%，实现归母净利润18.38 亿元，同比+2.81%，实现扣非归母净利润17.39 亿元，同比-3.64%。

    点评：

    业绩稳定增长，经营实力强

    单三季度公司实现营业总收入20.62 亿元，同比+1.34%，实现归母净利润5.97 亿元，同比+8.82%，实现扣非归母净利润6.10 亿元，同比+1.12%。

    24Q1~Q3 公司研发费用1.91 亿，同比+44%（研发费用率3.02%），主要系部分研发管线进入临床试验阶段。销售费用率3.97%，同比-0.82pct；管理费用率4.99%，同比+0.76pct；财务费用率-0.98%；投资收益4.40 亿元，同比+47.34%，主要系当期处置交易性金融资产。

    持续投入研发，产品矩阵持续丰富

    根据三季度报告，公司于2024 年3 月 5 日收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，公司“SR604 注射液”临床试验申请获得受理，适应症为血友病及先天性凝血因子Ⅶ缺乏症。

    投资建议

    我们看好公司在行业内的领军地位，海尔入主后有望持续为其在浆站资源等方面进行赋能，采浆量有望进一步增加。我们维持“增持”评级，预计2024~2026 年公司将实现营业总收入85.38/96.78/109.14 亿元（同比+7.2%/13/4%/12.8%）；将实现归母净利润22.92/26.03/29.37 亿元（同比+28.8%/13.6%/12.8%）。

    风险提示

    浆站拓展不及预期；政策不确定性风险；商誉减值风险等。