现有业务稳定增长，增发扩产提升竞争力，给予“增持”评级：

    我们对公司09-10 年的盈利预测分别是0.86、1.10 元，公司高铁订单保障盈利的稳定增长，而增发扩产提高产品档次，将提升公司长期竞争力。自中报预增以来公司短期累计涨幅达40%，按7 月9 日收盘价对应09PE31 倍，属于机床板块较高水平，考虑公司较好的盈利能力以及增发等催化剂因素，建议投资者待股价回调后介入。

    高铁订单陆续交货，保障上半年业绩翻番：

    1H09 实现主营业务收入2.43 亿元，同比增长23.51%，归属上市公司股东净利润4043 万元，同比增长108.13%。业绩的快速增长得益于08 年年末至09 年上半年承接的国家重点工程京沪高速铁路项目所用的CRTSⅡ型轨道板数控龙门铣磨复合机床及其CRTSⅡ型轨道板模具订单的陆续交货。目前订单金额达3.5 亿元，毛利率约35%，预计2009 年年末前能够全部交货，随着高铁的进一步招标后续订单值得期待，从而保障2009 年和2010 年业绩的增长。

    收入结构变化提升毛利率，保障盈利能力提升：

    1H09 产品综合毛利率32.95%，较去年同期增长9.28%。在宏观调控机床行业整体盈利下滑的背景下，公司毛利率稳步提升实属不易，其主要得益数控机床尤其是大型数控龙门机床销售比重的提升以及其毛利率的提高。1H09 数控机床毛利占比达88%，提升了17.94 个百分点，毛利率达36.32%，同比提升5.92 个百分点。高铁订单产品毛利率的稳定性保障公司去年的盈利能力。

    数控机床销售状况逐步向好：销售下滑减速，环比提升显著：

    机床行业走出低谷值得期待，为公司成长提供良好产业环境。根据我们跟踪的数控机床销售数据显示：5 月数控机床销售下滑6.42 个百分点较4 月的－28.34%环比提升显著。交运周转率6 月份环比增幅明显。随着宏观经济逐步转好，固定投资增速将超出此前预期。

    催化剂：

    公司拟增发不超过3500 万股，募集3.5 亿用于扩大数控龙门式镗铣床、数控落地铣镗床产能。公司增发项目属于国家政策鼓励领域，且将拓展下游需求，将形成公司未来的业绩增长点。