投资要点：

    公司08 年业绩表现较为理想报告期内，公司业务实现了较快的发展，营业收入2.43 亿元，同比增长23.51%，但是由于产品结构优化效应较为明显，利润总额达到4903 万元，净利润4143 万元，分别同比增长117.16%、108.13%，公司业务整体保持了较快发展的势头。

    公司盈利能力较强报告期内，公司表现出较强的盈利能力，由于09 年上半年钢铁等原材料价格同比明显回落，加之产品结构得到明显优化，附加值较高的龙门机床产品订单增幅显著，公司产品的综合毛利率同比提高了9.29 个百分点，保持着32.95%的行业内较高水平。

    龙门机床是主要利润来源公司一直把数控龙门机床作为重点发展产品（该产品广泛应用于高速铁路、船舶制造、机械加工、模具制造、电力设备制造、军工、航空航天等领域），公司在这一产品系上的投入也较大，08 年后期数控龙门机床的产能得到快速释放，订单增加较快，09 年上半年相应订单兑现量增幅明显，成为报告期内业绩大幅增长的主要原因。

    普通机床业务贡献度继续下降公司普通机床产品盈利能力一直较低，单台的毛利仅1000 元左右，公司从08 年开始逐步降低了该类业务的比重（09 年上半年普通机床业务在总收入中占比12.09%，较08 年降低10.20 个百分点），并有意将普通机床业务做整体出售，但目前为止尚无实质性进展。

    估值与评级

    公司09 年上半年每股收益0.34 元，考虑到下游高速铁路建设的延续以及公司高铁项目订单的陆续交货，预计公司将有望保持较好的成长性，09 年每股收益可达0.62 元，公司09 年合理估值区间PE 为24-28 倍，而目前股价对应09 年动态PE 为41 倍，维持华东数控（002248）“中性”评级。

    风险因素钢材涨价风险、技术滞后风险、市场竞争风险。