事件 6月28日晚间，公司发布公告，修正2016年半年度业绩预告，归属上市公司股东的净利润同比增长由10%-40%修正为150%-180%。 简评 美生元5月过户并表，半年度归母净利润预计增长150%-180% 公司近期以9.9元/股价格发行2.9亿股并支付5.1亿元，交易作价34亿收购的苏州美生元信息科技有限公司100%股权于5月13日完成过户。由于公司本身经营稳健，以及美生元5月份将纳入公司合并报表范围，公司2016年半年度业绩预告，归属上市公司股东的净利润同比增长由10%-40%修正为150%-180%，净利润区间由4587.79万-5839.01万修正为10426.8万元-11678.02万元。 美生元实力强劲，成为帝龙新材业绩新驱动 （1）公司系移动单机游戏行业龙头。2015年，美生元占中国移动游戏的市场份额约为1.05%，占中国移动单机游戏市场份额约为4.86%，为国内移动游戏行业翘楚。 （2）发行业务方面，渠道资源日趋丰富，向网游发行进军。2015年1-9月，与美生元建立业务合作关系的渠道商有175家，SP服务商有416家，全年美生元共与百余家渠道商合作发行的移动单机游戏达80余款。并且，公司着手布局移动网络游戏的联合运营业务，与北京益游网络科技有限公司联合运营《斗破苍穹》，涉足移动网络游戏发行业务领域。 （3）游戏研发业务不断夯实。研发业务方面，公司单机游戏产品定位于当下受众最多的中轻度休闲游戏类型，自主研发了一系列精品手游。其中，2014年，公司手游产品“开心宝贝向前冲”获得了由移动运营商颁发的“最佳IP 改编奖”；猪猪侠之终极决战获得2015年金翎奖：万家最喜爱的移动单机游戏，游戏日报和游品会联合颁发的金口奖，以及2015年由游戏多主办的金娱奖十大休闲单机手机游戏。（4）IP储备丰富。美生元规划从IP源头开始，从文学和动漫入手，构建IP的垂直生态。公司拥有包括开心宝贝、鬼吹灯、猪猪侠、闪亮的爸爸在内的强大IP支持。

    　　移动游戏行业高速增长，空间广阔

    　　市场规模方面，移动游戏收入在2008-2015年间年均复合增速高达130.25%，2015年市场规模同比增长87.2%至514.6亿元，增速远高于PC客户端游戏（端游）和PC浏览器端游戏（页游）；在市场占有率方面，移动游戏收入在游戏全行业的占比自2008年0.87%增长3737pct至2015年的38.24%。根据艾瑞咨询预测，2016-2018年间，我国移动游戏市场规模增速仍将维持在20%-35%范围内。其中，移动单机游戏2015年市场规模91.14亿元，预计2016年规模将扩大至150亿元左右。

    　　投资建议：

    　　美生元业绩承诺：2015-2017年的净利润规模分别为：1.8、3.2、4.68亿，基于中报的大幅度修正，我们认为2016年实现承诺概率较大，我们假设2017年同样可实现；帝龙原有装饰材料业务2015年净利额8580万元，我们假设2016、2017年实现的净利润额分别为1.03、1.20亿，合并报表后2016-2017年备考净利润分别为4.23、5.88亿；对应除权之后总股本8.52 亿股（包括发行股份购买资产和募集配套资金部分），EPS分别为0.50、0.69，分别为27、19倍，总市值113亿（对应的是8.52亿股本），维持“买入”评级。

    　　风险因素：手游增速放缓，竞争激烈等导致业绩承诺未能实现。