投资要点：

    　　公司22Q1 实现营业收入18.40 亿元，同比+25.7%，环比-4.8%；实现归母净利润2.00 亿元，同比+25.4%，扣非后归母净利润1.42 亿元，同比-6.25%，环比+12%，业绩符合预期。毛利率同比-2.66 pcts 至17.54%，净利率同比-0.02 pct 至11.64%，扣非归母净利率环比-2.63 pcts 至7.70%；期间费用率同比+0.15 pct 至3.46%，其中，销售费用率-0.16 pcts 至0.87%，管理费用率-0.07 pct 至1.35%，财务费用率+0.37 pct 至1.24%。

    　　公司作为金属物流配送行业龙头，金属物流业务稳定，LED 业务积极实施专利布局，通过持续的改善，公司背光产品已进入多家知名品牌终端厂商供应链。公司的业务重点发展方向，依然是圆柱锂电业务，张家港二厂二期项目于2021 年四季度逐步投产，预计2022 年底公司锂电池建成年产能将达到7 亿颗。公司锂电产品定位高端，与BOSCH、TTI 等国际品牌建立合作，订单量持续增长，为公司锂电业务的高速发展夯实基础。

    　　锂电池原材料价格上涨压缩公司盈利空间，公司通过涨价进行成本传导，预计公司Q2 随着涨价的继续落实，盈利能力得到修复。

    　　我们维持公司盈利预测，2022-2024 年归母净利润分别为9.90 亿、15.09亿、18.29 亿，对应2022 年4 月29 日收盘价PE 分别为19.7、13.0、10.7倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：全球电动工具销量不及预期；国际政治博弈带来政策负面影响；公司产能投放不及预期。