事件

    　　8 月25 日晚间，公司发布2021 年半年度报告。2021 年上半年，公司实现营业收入30.84 亿元，同比+91.55%；实现归属于上市公司股东的净利润3.39 亿元，同比+372.92%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润3.02亿元，同比+2477.89%；基本每股收益0.33 元。

    　　点评

    　　公司业绩持续高增，二季度净利创新高

    　　报告期内，公司各项业务保持高速增长，毛利率21.26%，较2020 年提升5.12pct。2021 年二季度公司实现营业收入16.21 亿元，同比+72.43%，环比+10.73%；实现归属于上市公司股东的净利润1.79 亿元，同比+190.48%，环比+12.41%，二季度营收和净利润均创新高。

    　　锂电业务盈利提升，产能高增稳固地位

    　　上半年，公司锂电池业务实现营业收入11.99 亿元，同比+141.74%；净利润2.53亿元，同比增长4.2 倍；毛利率30.25%，比去年同期+14.11pct。公司现有锂电池产能约4 亿颗，预计10 月张家港二期项目建成，产能达到7.3 亿颗，淮安工厂一期项目预计2022 年三季度建成，届时公司产能将达到13 亿颗。此外，公司计划定向增发15 亿元，用于年产10 亿AH 高安全性、长寿命、高能量密度新型锂电池项目和年产20 亿AH 高效新型锂电池项目，预计内部收益率分别为17.35%和18.16%。未来随着公司新项目的逐渐投产，公司将积极开拓海外电踏车电池等新市场，支撑锂电池业务高速发展，巩固并强化公司市场地位。

    　　LED 业务积极转型，业绩放量可期

    　　公司产品从“普通照明”到 “背光+高光效”高端产品路线转变，在背光、大尺寸倒装、高光效及MiniLED 等产品领域具有良好的产品性能及竞争力。上半年，公司LED 业务实现营业收入6.82 亿元，同比+90.32%；毛利率13.75%，比去年同期+19.07pct。LED 产品均价持续提升，扣除非经常性损益后的净利润扭亏为盈。MiniLED 实现批量出货，已经应用在电视机、笔记本、PAD、车载显示、手游设备等诸多领域，植物照明芯片也已经开始出货，公司未来业绩放量可期。

    　　盈利预测

    　　预计公司2021-2023 年营业收入分别为65.42/84.47/105.70 亿元；归属母公司股东净利润分别为7.00/10.93/15.14 亿元；EPS 分别为0.68/1.07/1.48 元/股，对应PE 分别为37.26/23.88/17.23 倍。维持“增持”评级。

    　　风险提示：LED 行业低迷；锂电订单不及预期；原材料价格大幅上行等。