公司全资子公司天鹏电源与博世确认2022 年度18650 三元圆柱锂电池供货，产品规格涉及1.5Ah、2.0Ah、2.5Ah，合计供货8,700 万颗，根据目前价格，订单总金额约9,585 万美元（折6.2 亿元人民币），实际执行价格会根据双方每年实际情况协商确定。

    　　获得博时长单，意义重大。博世是海外四家电动工具龙头之一，2020 年以来博世正在成为公司重要客户，2020 年、今年上半年公司分别销售0.51、0.95亿元，占公司电池收入约3.5%、7.9%。根据公司披露的明年金额推算，2022年博世贡献的收入占公司电池收入超过12%。据产业反馈，目前三星仍然是博世第一大供应商，但根据明年博世需求推算，公司所签订单占博世需求近30%，预计已经成为第二大供应商，并且是目前国内唯一一家获得博世工具电池长单的企业，竞争力得到海外龙头客户认可，意义重大。

    　　工具电芯国产替代快速推进。今年以来美国市场消费者的自发C 端需求以及基建房地产带来的B 端需求均在加速电动工具行业销售保持快速增长。同时日韩电池企业加大动力领域的投入，在工具电池行业步伐放缓，国产电池替代趋势继续强化。

    　　继续扩张，行业份额将持续提升。公司具备4 亿颗产能，今年Q4 和明年Q4将分别增加4 和6 亿颗，产能保持快速扩张。根据产业反馈，除博世外，TTI、百得、牧田等海外龙头正在寻求与优质的中国电池开展长单合作，公司有望凭借持续追赶的产品性能和低于海外产品的价格，进一步推进国产替代，获得海外龙头企业长单，冲击30%的全球目标份额。此外公司还将进入e-bike等新领域。

    　　LED 有望扭亏，金属物流贡献增加。去年12 月公司LED 业务基本扭亏，Q1、Q2 开始持续盈利，主要系2019 年以来经营管理团队、客户结构和产品结构的调整开始见效。金属物流业务盈利基本保持稳，该业务是公司利基业务，包括对各类金属板的仓储、分拣、套裁、包装、配送等完整供应链服务，整体看基本保持稳定。

    　　投资建议。公司去年大股东变更后，控制权和经营权合一。锂电业务受益家具消费行业“无绳化、锂电化”大趋势，保持快速增长。LED 板块开始扭亏，金属物流今年贡献增加。考虑到公司强劲的业务态势，维持强烈推荐，维持目标价31-34 元。

    　　风险提示：LED 行业景气度继续下行风险；锂电池新客户拓展低于预期；扩张中的管理风险。