事件：公司发布2022年半年报，上半年实现归母净利润30.19亿元，同比增长950.4%；实现扣非归母净利30.16 亿元，同比增长1053.53%；EPS为3.50 元/股，同比增长797.44%。

    　　点评：

    　　公司Q2 业绩实现超预期增长。2022H1 公司锂盐产品产量2.04 万吨，同比增长10.48%；销量1.85 万吨，同比增长4.88%；实现营业收入51.33 亿元，同比增长325.76%；实现归母净利润30.19 亿元，同比增长950.4%；锂盐均价为27.74 万元/吨，吨成本为7.1 万元/吨（假设加工成本2 万元/吨，则对应锂精矿成本不到1000 美元/吨），吨净利为16.31 万元/吨。公司Q2 营业收入为34.46 亿元，同比增长417.46%，环比增长104.28%；Q2 归母净利润为19.49 亿元， 同比增长979.68%，环比增长82.19%。Q2 业绩超预期增长一是因为锂矿和锂盐产品产销量环比提升，二是因为锂盐价格上涨，2022Q1、2022Q2电池级碳酸锂价格分别为42.42、48.33 万元/吨。

    　　全球布局，公司锂盐产能及锂资源自给率持续提升。公司在全球范围内有四大生产基地：1）致远锂业：含碳酸锂年产能2.5 万吨、氢氧化锂年产能1.5 万吨；2）遂宁盛新：3 万吨氢氧化锂项目于2022 年1 月投产；3）印尼盛拓工业园6 万吨锂盐项目建设中，预计2023 年下半年投产；4）盛威锂业1000 吨金属锂项目目前已经建成500 吨，剩余产能积极建设中。同时公司拥有4 大锂资源项目：1）四川业隆沟锂矿有序生产中，原矿生产规模40.5 万吨/年，折合锂精矿约7.5 万吨，公司正积极推动增储工作；2）萨比星锂钽矿项目设计原矿生产规模90万吨/年，折合锂精矿约20 万吨，预计2022 年底建成投产；3）惠绒矿业已探明Li2O 资源量64.29 万吨，平均品位1.63%，公司持股25.29%；4）阿根廷SDLA 盐湖项目在产产能2500 吨LCE，公司拥有运营权。另外公司在阿根廷投资的其他盐湖项目也在开展初期勘探工作；与中矿资源在津巴布韦设立了合资公司，共同在津巴布韦寻求优质锂矿资源项目；与银河锂业、金鑫矿业、ABY 公司、AVZ 矿业等锂矿资源企业签署了长期承购协议，强化资源保障力度，未来随着锂资源项目的不断落地，公司锂资源自给率将进一步提升。战略上，公司计划与比亚迪深度绑定，拟通过定向发行股票的方式引入比亚迪作为战略投资者，发行结束后，预计比亚迪持有公司的股份将超过5%。同时公司出售湖北威利邦和河北威利邦各45%股权，专注锂电新能源业务。

    　　锂价有望长期高位运行。供给端，全球锂矿资源开发环节长期的低资本开支导致成熟矿山项目稀缺、成熟劳工和技术人员短缺、运力不足等系列问题，2022 年矿山增产项目投放多不及预期。而需求端4、5月因为疫情迟滞的产能和市场需求将在Q3 释放，叠加新能源车进入传　　统消费旺季以及各地补贴政策的出台缓解整车厂成本，锂资源供需矛盾在2022 年下半年或仍将持续，锂价有望长期高位运行。

    　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2022-2024 年归母净利为55.68、66.09、82.20 亿元， 分别同比增长554.5%、18.7%、24.4%，最新市值对应的PE 分别为9x、8x、6x，考虑到新能源汽车持续景气、锂价有望维持高位运行以及公司产能扩张能力，维持对公司的“买入”评级。

    　　风险因素：锂盐产能扩张不及预期；矿山及盐湖项目进展不及预期；锂价下调。