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    公司7 月26 日晚发布2022 年半年报，2022 上半年实现营收51.33 亿元，同比增长325.76%；实现归母净利润30.19 亿元，同比增长950.40%；实现扣非归母净利润30.16 亿元，同比增长1053.53%；实现EPS 为3.49元，同比增长797.44%。

    评论

    Q2 锂盐单吨净利15 万元以上。Q2 公司归母净利润19.49 亿元，环比增长82%。公司上半年锂盐产量2.04 万吨、销量1.85 万吨，预计Q2 锂盐销量1.2 万吨，环比略增，测算公司Q2 锂盐单吨净利16.2 万元。Q2 公司业绩高增受益于锂盐价格上涨+出货量提升：Q2 碳酸锂均价47.12 万元/吨，环比增长12%；氢氧化锂均价47.27 万元/吨，环比增长25%；Q2 氢氧化锂项目投产，产销量环比提升。

    资源多渠道保障，自给率持续提升。资源布局：业隆沟（持股75%）22 年7-8 万吨精矿满产；木绒（持股25.29%）勘探中；津巴布韦萨比星（持股51%）设计原矿产能90 万吨/年，折锂精矿约20 万吨，预计22 年底建成投产；阿根廷 SDLA 盐湖2500 吨LCE/年经营权；Arizaro 盐湖（持股智利锂业19.86%）勘探中；Mt Cattlin 6 万吨/年、Manono 12 万吨/年、Kenticha6 万吨/年、党坝50%精矿包销等，预计25 年自给率有望70%以上。

    冶炼产能加速释放。公司目前碳酸锂产能2.5 万吨/年、氢氧化锂产能4.5 万吨/年。遂宁盛新3 万吨氢氧化锂项目已通过试生产，预计爬坡后Q3 产量环比提升显著。印尼规划5 万吨/年氢氧化锂和1 万吨/年碳酸锂产能，预计23年下半年投产。预计22-23 年公司锂盐权益规划产能分别为6.34 万吨/年、10.24 万吨/年，锂盐产量分别为6 万吨、8.5 万吨。

    盈利预测&投资建议

    预计公司22-24 年归母净利润分别为64.76 亿元、65.82 亿元、80.60 亿元；对应EPS 分别为7.48 元、7.61 元、9.31 元；对应PE 分别为6 倍、6倍、5 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    锂盐价格后期走势不确定性加大；锂盐需求增速不及预期等。