核心观点：

    　　事件。（1）公司发布22Q1 业绩预告，预计实现归母净利润9 亿元-11亿元，较上年同比增长765.24-957.52%；预计实现扣非归母净利润8.95-10.95 亿元，同比增长806.35%-1,008.89%。（2）子公司盛屯锂业与国城集团签署《战略合作框架协议》。双方拟合作推动金鑫矿业恢复生产经营，金鑫矿业将优先向盛屯锂业销售产量50%以上的锂精矿/锂辉石矿。（3）公司发布2021 年年报，实现归母净利润8.51 亿元，同比增长3,030.29%；扣非归母净利润8.62 亿元，同比增长479.05%；总营收29.34 亿元，同比增长63.88%。

    　　全球锂业务布局初步成形，双循环、一体化战略积极推进，产能逐步释放有望不断提升盈利能力。根据2021 年年报披露，公司全球布局四大锂产品基地：致远锂业4 万吨/年锂盐，遂宁盛新3 万吨/年氢氧化锂（22 年1 月投产），印尼盛拓筹建6 万吨/年锂盐（23 年建成），盛威锂业建成400 吨/年金属锂。布局多个锂资源：奥伊诺矿业下属业隆沟已投产，原矿生产规模40.5 万吨/年；收购Max Mind 香港51%股权，下属萨比星锂钽矿项目设计年产锂精矿约20 万吨，预计在2022 年底建成投产；参股惠绒矿业合计25.19%股权；收购阿根廷SESA 公司100%股权，SESA 拥有对UT 联合体的运营权，项目在产年产能为2,500 吨碳酸锂当量。我们认为公司强化资源布局，有望打造一体化锂业巨头，随着产能的释放，有望提升盈利水平。

    　　盈利预测及投资建议。预计 2022-2024 年公司EPS 分别为 4.05、5.03、5.39 元/股，公司迎量价齐升，布局锂资源，打造一体化锂业巨头初显成效，参考可比公司估值，我们给予公司22 年19 倍的PE 估值，对应合理价值76.93 元/股，给予“买入”评级。

    　　风险提示。锂价波动，新建项目不及预期，海外经营风险等。