事件：公司发布2021 年度业绩预告，预计2021 年归母净利润约8.3-9.2亿，同比增长2954%-3286%，扣非净利润约8.48-9.38 亿，同比增长473%-513%，其中Q4 单季度归母净利润约2.9-3.8 亿，扣非净利润3.4-4.3 亿。

    　　Q4 业绩略超预期，主要受益于锂业务表现亮眼。公司Q4 单季度归母净利润约2.9-3.8 亿，中枢为3.4 亿，环比+36.4%；扣非净利润约3.4-4.3亿，中枢为3.8 亿，环比+54.3%，业绩继续实现高速增长。考虑到公司原有的稀土、人造板业务在今年基本被剥离，目前已转型为纯正锂标的，因此当前的业绩高增完全是由锂业务所驱动。随Q4 下游需求持续走旺，锂行业供需抽紧，Q4 电碳均价上升至21 万元/吨，环比+91%，受益于此，预计Q4 公司营收继续扩张，同时盈利能力得到大幅提升。

    　　遂宁盛新3 万吨氢氧化锂产能已落地，公司锂盐产能扩张将驶入快车道。

    　　根据公司官网消息，2022 年1 月18 日遂宁盛新年产3 万吨氢氧化锂项目正式点火投料，进入试生产阶段，加上原有的致远锂业4 万吨锂盐产能，目前公司总产能已经上升至7 万吨/年（权益产能约6 万吨），位居行业前列。此外公司还拟在印尼合资建设5 万吨氢氧化锂+1 万吨碳酸锂项目（公司股权65%），以及收购阿根廷SDLA 盐湖项目50%运营权（现有碳酸锂产能2500 吨），未来公司锂盐产能有望快速扩张。

    　　积极布局全球锂资源端，未来原料保障度或持续提升。1）业隆沟锂矿：

    　　目前每年可供应约1 万吨LCE。2）太阳河口探矿权：储量暂未确定，但找矿前景良好；3）木绒锂矿探矿权：Li2O 资源量64.3 万吨，平均品位1.63%，为国内锂矿顶尖水平。4）津巴布韦萨比星锂钽矿：目前正在勘探中。5）其他：公司还拥有Mt Cattlin、Manono 等矿山的锂精矿包销权。

    　　未来随更多矿山落地，公司原料保障度有望持续提升。

    　　供需矛盾突出，锂价长牛可期。未来电动车+储能两大高成长性赛道将带动锂需求持续扩张，而主流锂供给增量有限，预计未来三年锂行业供需持续趋紧，锂价有望维持在高位，推动公司业绩持续释放。

    　　盈利预测及投资建议：预计2021/2022/2023 年归母净利润8.8/18.2/26.1亿元。考虑到锂业景气度较高、公司产能扩张，给予公司“买入”评级。

    　　风险提示：产能投产进度不及预期、下游需求不及预期