锂盐产销量大增，中报利润实现跨越式增长

    公司上半年实现营收11.34 亿元，同比+50.60%；实现归母净利润2.91亿元，扭亏为盈，同比+273.81%。公司一季报当中给出过今年上半年的业绩预告，预计实现归母净利润2.5-3.0 亿元，实际数据接近预告的上限。公司经营业绩实现跨越式增长，主要受益于锂盐产品量价齐升：

    1）上半年实现锂盐产品产量1.85 万吨，同比+150.24%；销量1.77万吨，同比+324.35%；2）最核心的驱动力是，今年上半年锂盐价格快速回暖；国产电池级碳酸锂2020Q1/Q2/Q3/Q4/2021Q1/Q2 均价分别为4.89/4.36/3.99/4.42/7.50/8.86 万元/吨，国产电池级氢氧化锂2020Q1/Q2/Q3/Q4/2021Q1/Q2 均价分别为5.44/5.27/4.82/4.63/6.04/8.42 万元/吨；另外，最新数据显示国产电池级碳酸锂报价在9.2 万元/吨，国产电池级氢氧化锂报价在9.95 万元/吨，在供需紧平衡甚至有所短缺状态下价格有进一步上涨的空间。

    深度聚焦锂盐主业，剥离人造板和稀土业务

    致远锂业现有年产4 万吨锂盐产能，跻身国内一线锂盐供应商序列；遂宁盛新正在抓紧建设年产2 万吨氢氧化锂产能；盛威锂业600 吨金属锂项目首组150 吨金属锂生产设备已投入试生产。公司锂盐产能已实现快速扩张。原料保障方面，公司持有奥伊诺矿业75%股权，进而拥有四川省金川县业隆沟锂辉石矿采矿权，矿山于2019 年11 月投产，原矿生产规模40.5 万吨/年，折合锂精矿约7.5 万吨，预计今年全面达产后可年产1 万吨LCE，支持自有锂盐厂生产。另外公司与海外矿山签订长单包销协议，包括银河资源和AVZ 矿业。今年上半年，公司也进一步剥离了人造板和稀土业务，深度聚焦锂盐主业。

    风险提示：原材料供应不足；产品价格下跌；产销量不达预期。

    投资建议：维持“买入”评级。

    预计公司2021-2023 年营收分别为28.75/61.59/67.68 亿元，同比增速60.6/114.2/9.9%，归母净利润分别为7.22/11.95/12.99 亿元，同比增速2555.2/65.6/8.7%；摊薄EPS 分别为0.83/1.38/1.50 元，当前股价对应PE 为55/33/30X。公司聚焦锂盐业务，中游产能快速扩张，上游拥有自有矿山，同时签订原料的长单包销协议，下游成功进入国内外核心电池企业供应链，未来有巨大增长潜力，随着锂行业新周期启动，公司业绩已迎来拐点，维持“买入”评级。