核心观点：

    事件。公司发布2021 年第一季度业绩预告，归属于上市公司股东净利润达到1.0-1.2 亿元，同比增长274.78%- 309.74%；扣除非经常性损益后的净利润达到0.95-1.15 亿元比上年同期增长： 262.50%-296.71%，业绩超预期。公司公布2020 年业绩快报：20 年归属于上市公司股东的净利润为2,717 万元，比重组后同期下降86.43%；营业收入为17.90 亿元，比重组后同期下降5.58%。

    碳酸锂量价齐升致公司一季度业绩超预期。据Wind，2021 年一季度国产电池级碳酸锂均价达到7.5 万元/吨，同比上涨53%；国产氢氧化锂均价达到6.0 万元/吨，同比上涨10%。公司产品目前以碳酸锂为主，产品销售价格随行就市为主，充分受益于碳酸锂价格上涨。同时因公司产能扩大，一季度锂盐销量增加，呈量价齐升状态。另外受益于需求上升，公司稀土产品亦盈利提升。我们认为，随着新能源汽车、储能电池市场需求继续增长显著，锂价有望进一步上涨，提升公司盈利。

    把握资源，积极扩产，锂业务迅速发展，有望增厚公司盈利能力。公司所属业隆沟锂辉石矿通过补充生产勘探，共求获新增Li2O资源量2.7万吨。同时公司与银河锂业签署锂精矿承购协议，21-23 年3 年内，在每个合同年度期间采购的最低数量为 6 万吨，在每个合同年度内每季度分批交付 1.5 万吨。公司积极扩大产能，全资子公司遂宁盛新锂业在射洪市投资建设年产3 万吨氢氧化锂项目。公司氢氧化锂产品在20 年与宁德时代、LGI 等企业签署了供货协议，锂业务迅速发展。

    盈利预测及投资建议。暂不考虑公司股票非公开发行因素，预计2020-2022 年公司EPS 分别为 0.04、0.45、0.77 元/股，我们维持其合理价值31.13 元/股的观点不变，维持“买入”评级。

    风险提示。产能建设及投产进度低预期；资产大幅减值；锂价波动。