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盛新锂能(002240)机构评级研报股票分析报告

 
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威华股份(002240):与LG签订氢氧化锂订单

http://www.chaguwang.cn  机构:招商证券股份有限公司  2020-08-06  查股网机构评级研报

威华股份全资子公司四川致远锂业近日与LGI签署了《购买协议》,LGI拟向致远锂业购买细磨氢氧化锂,公司受益新能源发展。

    陆续绑定两大电池巨头(宁德时代和LG),未来充分受益海内外新能源发展浪潮。威华股份全资子公司四川致远锂业近日与LG International Corp.(以下简称“LGI”)签署了《购买协议》,LGI拟向致远锂业购买细磨氢氧化锂,其中1,500吨在2020年7月至2020年12月内装运,2021年的预估采购量双方应于2020年12月31日前协商确定。

    预计2020年公司形成锂盐产能4.3万吨。其中碳酸锂2.8万吨(其中一万吨近期投产),氢氧化锂1.5万吨。威华股份当前碳酸锂产能1.8万吨,氢氧化锂产能5000吨,近期会新增1万吨碳酸锂产能,四季度新增1万吨氢氧化锂产能。

    LG成为公司今年氢氧化锂最大的客户之一。公司7月2日与宁德时代签订合同公司采购,一年时间采购1万吨电池级碳酸锂和3,000吨电池级氢氧化锂。由此推测2020年LG的氢氧化锂采购量与宁德时代相当。

    2021年公司氢氧化锂值得期待。公司四季度预计新增1万吨氢氧化锂产能,由于公司在前期储备较多的调试和生产经验,预测该部分产能的调试周期较短,由此可适当乐观预计公司2021年的氢氧化锂产量。公司成为继赣锋锂业和雅宝之后为数不多的LG和宁德时代的氢氧化锂供应商之一。在新能源汽车蓬勃发展和电池高镍化的背景下滑,电池级氢氧化锂需求必将爆发,威华股份将充分受益。

    盈利预测与估值:收入增长稳定,利润仍有提升空间。据测算,预计公司2020-2022年净利润38、129和192百万元,eps分别为0.05元/股、0.17元/股、0.26元/股,对应PE分别为314.3倍、92.7倍、62.3倍。给予强烈推荐-A评级。

    风险提示:锂盐价格继续下滑,公司投产进度不及预期,下游客户开拓不顺等。

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