事件：公司6 月12 日公告，拟出售人造板业务相关资产，包括公司全资子公司广东威利邦、湖北威利邦、河北威利邦、辽宁台安威利邦各55%的股权，拟以现金方式交易，交易对手方为公司控股股东盛屯集团；6 月17 日公告，公司拟以8.29 元/股发行股票募资18.5 亿元，引进战投瑞华控股指定的控股或全资子公司、科创嘉源及杉杉创晖基金（拟设立），同时公司控股股东盛屯集团通过子公司盛屯益兴、盛屯汇泽和厦门屯濋（拟设立）参与认购，限售期18 个月。

    　　点评：

    剥离人造板业务，战略聚焦锂产业。公司通过出售人造板业务相关资产，将使公司更加聚焦于新能源材料业务，主营业务和发展战略更加清晰，管理资源和资本投入将聚焦于锂业务。另外本次业务剥离将通过现金方式交易，交易完成后，公司自有资金将明显提升。公司人造板业务相关资产（按100%股权比例计算）净资产14.18 亿元，初步评估值为16.5-17.3亿元，若剥离完成，公司将收到约9.08-9.52 亿元现金，资金实力增强。

    定增引入战投，募资支撑发展。公司拟定增募集资金总额18.5 亿元，其中控股股东盛屯集团认购9.5 亿元，占比约51%，其他3 家战略投资者合计认购9 亿元，控股股东大额认购表明其对公司未来的发展非常有信心。本次募集资金将主要用于补充流动资金和偿还有息负债，公司未来战略聚焦锂业务，将不断加强锂盐产业布局并向上游延伸，流动资金需求量较大，募集资金可保障公司战略稳步推进。

    加强现金储备，助力周期底部扩张。目前锂行业处于周期底部，公司通过资产剥离和定增可获得大量现金，保障公司逆势扩张所需资金。根据公司发展战略，公司将持续加大新能源材料领域的投入，加强上游锂矿资源的储备（子公司奥伊诺矿业下属锂矿于2019 年11 月投产，生产规模40.50 万吨/年，达产后可满足约1 万吨碳酸锂的生产），扩大锂盐加工能力（公司现有锂盐产能2.3 万吨/年，预计2020 年年末公司将达到4.3 万吨的产能规模），提升锂盐产品的研发和生产能力，加强与上下游知名企业的合作。

    盈利预测与投资评级：不考虑本次定增和资产剥离，预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.16、0.29、0.48 元/股。考虑公司已布局上游锂矿资源并投产，同时不断扩张锂盐产能，维持公司“买入”评级。

    风险因素： 新能源汽车需求增长不及预期或锂市场供给释放超预期导致锂价继续下跌；公司奥伊诺锂矿或新增锂盐产能投放进度低预期；公司氢氧化锂产品下游客户认证进度低预期。