本报告导读：

    　　公司一季度业绩略低于市场预期的主要原因是受新能源汽车行业一季度产销量下滑的影响，预计二季度行业回暖带动公司业绩增长。

    　　投资要点：

    　　维持“增持”评级。公司一季度扣非后归母净利润0.88亿元，同比增长6.74%，业绩略低于市场预期的主要原因是受新能源汽车一季度产销量下滑，电动压缩机销量出现下滑，并且产业链中游零部件价格压力较大，公司产品略微降价，净利润增幅不及营业收入增幅。维持2017/18年EPS 0.53/0.78元的预测不变，维持目标价24元。

    　　电动车整体增长趋势上扬，产品放量在即。一季度新能源车产量5.77万辆同比下滑7.7%，主要原因是1月产量较低导致（1月仅为6689辆），1月份的数据惨淡主要原因是2016年12月出台新的补贴目录，推广目录、地补等出现调整，2月之后产销量均稳定增长。

    　　1）公司电动压缩机在国内纯电动车市占率60%+，将充分受益行业快速发展，今年新能源乘用车46万销量同比增长40%。

    　　2）17年新增30万电动压缩机产能，单车盈利能力是传统压缩机的两倍，显著增厚业绩。

    　　此外，公司收购海四达进入动力电池打开成长空间，参股澳特卡开拓BMS 领域。加大在新能源汽车布局。

    　　风险提示：动力电池价格下滑带来盈利能力的削弱。