公司公告股权激励计划草案，覆盖1/4 员工。4 月2 日，公司公布《2022 年股票期权与限制性股票激励计划（草案）》（以下简称“激励计划”），该激励计划包括股票期权激励计划和限制性股票激励计划两部分，拟授予激励对象权益总计14972.80 万份，约占本激励计划草案公告日公司股本总额299455 万股的5%；其中，拟授予股票期权7486.40 万份；拟授予限制性股票7486.40 万股。

    　　激励计划授予的激励对象共计4345 人，激励对象覆盖率达25.19%，包括公司董事、高级管理人员、核心骨干人员；激励计划授予的股票期权的行权价格为16.86 元/股，限制性股票的授予价格为8.43 元/股。我们认为，公司此次激励计划覆盖范围广，激励程度大，有利于绑定核心人才，激发充分调动员工的积极性。

    　　业绩考核目标关注收入与盈利，彰显公司增长信心。根据激励计划，授予的股票期权在授权登记完成之日起满12 个月后分三期行权，授予的股票期权及限制性股票的业绩考核目标为：以2021 年度营业收入为基数，2022-2024 年营业收入增长率分别不低于16%/34%/56%；或以2021 年度净利润为基数，2022-2024 年度净利润增长率分别不低于16%/34%/56%。预计股票期权摊销成本总计12892.42 万元，2022-2025 年分别摊销3516.61、5483.38、2929.60、962.83 万元；限制性股票摊销成本总计60490.11 万元，2022-2025 年分别摊销19659.29、27220.55、10585.77、3024.51 万元。我们认为，该业绩指标考核维度较为全面，彰显了公司长期提升收入水平和盈利能力的发展信心。

    　　引入战略投资者，拓展和完善主营业务。2021 年12 月1 日，公司公告了《2021年度非公开发行股票预案（二次修订稿）》，公司拟将本次非公开发行股票的发行对象由中移资本调整为中移资本的母公司中国移动，募集资金总额不超过51亿元（含51 亿元），每股以17.67 元发行；根据公司披露的本次发行后的总股本数，我们测算得出认购后中国移动拟持有公司8.79%的股份，并且中国移动承诺此次所认购的股份自发行结束之日起36 个月内不得转让。公司计划在智慧物联市场携手合作伙伴为客户提供更丰富、更高效的物联基础设施与解决方案闭环服务，为服务带来新价值。此次募集资金投资的项目是公司对主营业务的拓展和完善，利于进一步发挥规模效应，提升公司的核心竞争力，提高市场份额、提升公司经营效率和盈利能力的目标，实现公司的可持续发展。我们认为，本次移动入股，有助于加强产业链协同，加快公司智慧物联战略的推进。

    　　盈利预测与投资建议：我们认为，公司显著受益于行业需求景气度提升和智能化趋势，多元驱动，整体营业收入有望保持稳健增长。我们预计，公司2021-2022 年EPS 分别为1.51/1.82 元。参考同行业可比公司，给予公司2022年动态PE 14-17 倍，对应合理价值区间25.55-31.02 元，维持“优于大市”评级。

    　　风险提示：行业需求低于预期，智能化发展低于预期的风险。