投资要点：

    事件：公司修正于2018年8月22日披露的《公司2018年半年度报告》中，预计2018年前三季度归属于上市公司股东的净利润，修正后公司预计2018年前三季度归属上市公司股东的净利润为13,500万元–14,000万元。

    公司归母净利润同比实现扭亏为盈。在2018年8月2日披露的《公司2018年半年度报告》中，公司预计2018年前三季度归属于上市公司股东的净利润为盈利7,000万元至10,000万元，上年同期亏损2.89亿元，实现扭亏为盈。2018年上半年，公司实现归母净利润0.18亿元，同比增长110.09%。

    本次业绩修正后，预计公司第三季度实现归母净利润1.17亿元-1.22亿元，环比增长244.12%-258.82%。

    产品价格上升实现业绩好转。上游祖代鸡引种量的连续下降，叠加反倾销政策的实施，下游供应收缩，禽业景气度的回暖状态充分反映在禽业相关产品的价格涨幅上。2018年前三季度，我国鸡肉价格约为11.34元/500g，同比提高5.50%；鸡苗价格约为3.08元/羽，同比增长168.48%。2018年第三季度我国鸡肉价格约为11.46元/500g，同比提高6.25%；鸡苗价格约为3.81元，同比增长105.63%。鸡肉与鸡苗价格的持续上涨是公司业绩实现扭亏为盈的主要因素。此外，经测算，公司业绩的增长，除了商品价格的支持外，还有公司产能的释放。

    承接行业好景，公司加速发展。由于前几年禽业的弱势行情导致公司资金较为紧张。公司为保持快速发展，公司通过股票质押融资的方式，缓解公司资金。这些资金用于孵化厂和商品鸡自养鸡场的建设上。目前以上两项事务基本告一段落。后续随着公司对资源的加强整合，公司产品品质与产能将进一步升级。预计随着行业景气的持续，公司盈利增加，公司将逐步解除股票质押的状况。此外，经多年实验发展，公司熟食及调理食品已渐趋成熟。当前，公司正加强与相关部门沟通与协调，争取尽快建设熟食及调理食品业务。熟食业务的多年实验，配合公司当前自养鸡和屠宰业务的资源整合，未来，公司肉制品深加工业务将会有一个坚实的基础，公司产业将呈现稳定发展，业绩有望保持稳定增长。

    维持谨慎推荐评级。因为公司2018年前三季度业绩持续好转，行业景气度持续向好，因此维持谨慎推荐评级。预计公司2018-2019年EPS分别为0.60元、0.88元，对应PE分别为19倍和13倍。

    风险提示：原材料价格上涨、大规模疫情、公司产品销售不及预期等。