收入加快增长，结构呈现优化

    2008年1-12月，公司实现营业收入同比增长37.25%，高于2007年23.66%的增幅。从业务的产品分类看，系统集成、汽车业管理软件、汽车电子和汽车交易平台系统分别实现收入同比增长34.69%、41.94%、52.76%和46.68%。

    其中，后三项和募投项目相关的业务增长明显较快，在公司总业务收入的占比进一步提高；同时，后三项业务毛利率明显较高，对公司产品毛利的贡献率达82.66%，2007年同期为74.89%，这使得公司在业务结构上呈现了一定的优化趋势。

    成本稍有提高，费用控制较好

    2008年1-12月，公司营业成本同比增长38.21%，高于营业收入的增长，其主要原因是公司系统集成业务的毛利率出现了较大幅度的下降，由2007年的5.03%下降到2008年的3.40%，下降幅度达32.42%；同时管理软件业务毛利率也略有所下降，这表明目前这两项IT服务业务的市场竞争是日益激烈的。

    同时，公司营业费用呈现一定的下降，其对应收入比2008年为8.89%，2007年为10.17%，下降幅度达12.56%，这主要得益于公司对管理费用的良好控制；另外，公司2008年的销售费用收入比仅为0.60%，这表明公司业务销售来源目前十分稳定。

    利润较高增长，未来优势明显

    2008年1-12月，公司归属于母公司所有者的净利润出现了41.25%的较高增长，这主要是来源于公司收入加快增长、成本费用控制较好，以及所得税76.45%的同比下降等原因。

    随着公司募投项目的逐渐达产，公司未来的发展优势还将不断体现。来自大股东一汽集团及其他关联方的稳定业务来源或其他支持，是公司得天独厚的资源优势，是公司业务做大做强的基础；其次，国内汽车行业在未来或将随房地产之后成为国内投资消费的另一热点产业，而且，汽车电子化信息化的配置需求更是方兴未艾。

    2009年公司募投项目将基本达产，和募投项目相关的业务将得到进一步的加快增长。其中，汽车电子收入增长将最为迅速，其不但有稳定的业务来源，同时，汽车电子的上规模生产以及前装产品的推出，也使得其毛利率继续提升。

    投资建议：

    未来12个月首次评级为“跑赢大市”，合理估值为：23.01-27.61元/股。

    2009年公司业绩提升比较明确。初步预计2009年公司将实现归属于母公司所有者的净利润117.01百万元，每股收益0.92元。合理估值为：23.01-27.61元/股，对应2009年的动态市盈率为25-30倍。建议长期关注，适时持有。