2008 年年报显示,报告期内公司实现营业总收入10.85 亿元,同比增长37.25%;实现营业利润5,935 万元,同比增长56.86%;实现归属母公司所有者的净利润6,616 万元,同比增长41.25%;按最新总股本摊薄的每股收益为0.52 元;分配预案为每10 股转增10 股,派现金2.90 元(含税)。

    主营业务受经济危机影响不大。公司主要从事汽车行业管理软件和汽车电子产品的开发与销售,控股股东为一汽集团。虽然经济危机导致汽车行业整体景气度下滑,但汽车企业采取精细化管理的手段,反而增加了对管理软件和系统集成等信息化建设业务的需求。报告期内,公司的管理软件业务收入为1.94亿元,同比增长41.94%,硬件和系统集成业务收入为7.95亿元,同比增长34.69%,其它业务收入也出现了较大幅度的增长。

    毛利率保持稳定,期间费用率小幅下降。报告期内,公司主营业务毛利率为14.36%,同比下降0.6个百分点,基本保持稳定。同时,由于公司加强了费用控制,使得报告期内的期间费用增幅小于收入增幅。报告期内,公司的期间费用率为8.20%,同比下降1.21个百分点。

    看好09年业绩增长。我们认为公司在09年仍将获得收入和净利润的高增长,一方面,公司的管理软件业务主要面向一汽等大型汽车企业,并且部分项目已在前期完成规划,受宏观经济影响不大。另一方面,目前公司的汽车电子业务收入基数较低,预计未来两年,公司的汽车电子业务收入将持续大幅增长,其中预测公司的GPS销售收入和D-Partner平台入网车辆数都将保持20%的年均增速,而新产品前装导航仪将于09年下半年开始对外销售,预计09年可为公司贡献销售收入8,000万元以上。

    预测公司2009年和2010年归属母公司所有者的净利润分别为10,611万元和14,152万元,按目前的总股本计算,每股收益分别为0.83元和1.11元,对应于22.89元的收盘价,09年的动态市盈率为27倍,鉴于公司主营业务的高增长前景,以及市场预期一汽整合对公司的积极影响,维持公司“买入”的投资评级。