本报告导读:

    奥维有望在军工通信和移动互联网领域获得双线突破。尤其是收购雪鲤鱼方案的优化,将消除市场对雪鲤鱼管理层流失的担忧。

    投资要点:

    维持目标价20元,维持“增持”。市场认为奥维通信转型步伐推进迟缓。实际上,公司军工通信业务已经初见成效,收购雪鲤鱼的方案优化之后,移动互联网业务也即将落地,公司基本面将焕然一新,迎来全新的成长。因网络优化主业竞争更加激烈毛利率下滑,调整2016-2018 年EPS 为0.08(-65%) /0.1(-63%)/0.12 元,(若完成雪鲤鱼并表,备考EPS 为0.35/0.45/0.54 元),考虑到市场波动幅度较大,维持目标价20 元,维持“增持”。

    再中军工订单,军工通信业务初见成效。奥维公告,近日收到装备发展部某局发来的军装信函,确认公司为“某信息系统视音频分系统”的中标单位,投标金额为5089 万元。本项目中标证明了公司在国防信息化建设中的总体能力,为其他项目的延伸奠定了良好的基础。未来数年国防信息化将成为通信行业的重要风口,军工通信系统将在未来战场扮演重要角色,公司作为东北三省稀缺的军工资质通信高科技企业,有望成为当地重点扶持的企业。

    收购雪鲤鱼方案优化,转型移动互联网即将落地。奥维通过收购稀缺移动游戏平台标的雪鲤鱼,进军移动互联网游戏平台业务,通过向CP 提供应用发布、代理支付等服务,积累海量用户数据,为将来开展游戏分发和精准营销业务打下坚实基础。近期,公司对收购方案进行优化,由原来的100%的现金收购改为60%股份支付和40%现金支付,目前已经处于问询函回复阶段。我们认为,收购方案的优化消除了之前市场对雪鲤鱼管理层流失的担忧。随着收购的落地,公司在移动互联网领域将开启全新的篇章。

    风险提示:能源互联网布局不成功,光纤光缆行业竞争加剧。