公司采购成本逐步降低，但受运营商集采的推动以及市场竞争因素影响，覆盖设备价格降速更快，部分产品的招标价甚至低于成本价。从3G 招投标情况来看，目前行业整体的毛利率下降趋势仍没有缓解。许多技术研发实力和资金实力较弱的小企业陆续退出市场，市场集中度不断提高。

    CMMB 项目已取得收入，仍处于起步阶段。公司介入该领域相对较早，已完工的上海虹桥机场CMMB 覆盖项目已于今年一季度确认销售收入。三网融合大幕已经拉开，目前有线领域仍很难破冰，但CMMB 产业正快速发展，目前网络建设已从基础发展阶段逐步过渡到全面深度优化阶段。公司仍将加大对该领域的研发等方面的投入，力争在新领域占得一席之地。

    由于市场环境变化，公司放缓募投项目建设项目。2G 直放站项目预计6月达产，3G 直放站项目、无源器件及天线技改项目和直放站支撑网系统软件项目将于今年12 月达产，4 项目达产时间均延迟1 年以上。公司通过提高资金使用效率，同时项目实际支出较预算下降，从而结余大量募投资金，公司现金充裕，但目前没有扩产计划或其他投资规划。

    公司08 年获得补贴收入344 万元，09 年实际收到政府补贴约1026 万元，其中745 万元计入当期损益，剩余约有280 万元政府补贴有望在今年确认收益。

    随着3G 后期运营商对网络覆盖投入加大，公司收入将保持稳速成长，但毛利率的下滑侵蚀公司盈利。综合考虑我们预计公司10 年、11 年每股收益分别为0.18 元和0.20 元，给予公司公司“中性”投资评级。