事件：公司发布 2022 年半年报，2022H1 公司实现营收80.23 亿元，同比增长26.97%；归母净利润2.78 亿元，同比下降33.57%；扣非归母净利润2.79 亿元，同比增长33.21%，符合市场预期。

    投资要点

    业绩稳健增长：公司2022H1 实现营收80.23 亿元，同比增长26.97%，主要系根据地业务快速发展。智慧教育业务：因材施教综合解决方案持续规模复制和推广落地，截至2022 年6 月30 日已累计在 40+个市、区（县）级应用，讯飞课后服务业务已覆盖超 200 区县、8,000 余所学校。

    2022H1 公司 AI 学习机销售额增长超 101%，在 2022 年的 618 大促中获得了京东、天猫、抖音等各电商平台品类冠军。2022H1 公司教育领域营收23.29 亿元，同比增长27%。智慧医疗业务：截至2022 年6 月30 日，公司全科医生助理已累计覆盖全国 30 个省（自治区、直辖市）、353 个区县并常态化应用。同时探索C 端健康硬件，发布智能助听器产品，在2022 年618 线上销售中获得京东和天猫双平台助听器品类新品的销售冠军。2022H1 公司智慧医疗业务营收1.4 亿元，同比增长40%。

    智慧城市业务：截至2022 年6 月30 日业务已覆盖全国 20 余省、共50 多个地市，取得良好的建设成效。2022H1 公司智慧城市业务营收21.81 亿元，同比增长43%。

    持续加大各项投入：2022H1 公司归母净利润2.78 亿元，同比下降33.57%，主要受参股的三人行、寒武纪公允价值变动影响，扣非后归母净利润同比增长33%。公司2022H1 毛利率为40.31%，同比下降2.58pct，我们认为主要系G 端和B 端业务加强提供软硬件一体化的产品服务。

    公司持续加大销售和研发投入，2022H1 销售费用率17.08%（同比+1.32pct），研发费用率17.93%（同比-0.31pct），研发投入同比增长30%。

    系统性创新业务未来可期：汽车业务方面，结合中国汽车工业协会官方发布的销量数据，在具备智能语音交互功能的新能源汽车中，科大讯飞的市场占有率超过 50%。智能座舱解决方案同广汽、长安、奇瑞、江铃、长城等车企建立深度合作，2022 上半年完成了长城汽车的首款合作车型项目交付。公司智能驾驶科技总部于6 月落户江苏省无锡市，相关产研工作有序开展中，未来有望在汽车领域进一步拓展智能解决方案。智慧金融业务方面，金融智慧超脑向行业客户开放超过 400 种 AI 能力，2022H1 智慧金融业务营收1.4 亿元，同比增长40%。

    盈利预测与投资评级：我们维持2022-2024 年EPS 预测为0.89/1.16/1.47元，公司“根据地”业务已在多行业进入红利兑现期，“系统性创新”业务将持续带来增长新动力，维持“买入”评级。

    风险提示：研发进展不及预期；监管政策风险；行业竞争加剧。