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科大讯飞(002230)机构评级研报股票分析报告

 
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科大讯飞(002230):大额回购彰显发展信心 新款学习机发布完善C端产品布局

http://www.chaguwang.cn  机构:东方证券股份有限公司  2022-07-04  查股网机构评级研报

核心观点

    事件:7 月3 日,公司发布《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》(下称《公告》),拟斥资5-10 亿元用于回购公司股份。

    公司拟斥资5-10 亿回购股份用于未来实施股权激励或员工持股计划,彰显公司长期发展信心。根据《公告》,本次回购是通过集中竞价交易的方式,回购价格不超过58.60 元/股,回购资金总额区间为5-10 亿元,回购的股份将全部用于后续的股权激励或员工持股计划。公司自上市以来实施多次股权激励,最近一次是2021 年9 月发布的股票期权与限制性股票激励计划。公司通过多次股权激励有效地将公司利益和核心团队利益结合在一起,持续完善了互利共赢的长效激励与约束机制,进而提升了公司整体价值。我们认为58.60 元/股的回购上限体现出公司对下半年经营情况以及未来长期发展的信心,也能起到增强投资者信心、回报股东的作用。

    6 月29 日,公司发布AI 学习机2 款新品X3 Pro 与Q20,C 端布局持续深化。在AI 学习机暑期新品发布会上,公司宣布对AI 作业诊断、理科AI 同步精准学、语文英语作文助手、听说模拟考、安全守护孩子专属的学习平板这5 大核心功能进行升级,同时新增了网课助手、瑞恩熊AI 英语、数学中考三轮复习等11 大功能,围绕着AI 学习机的“4+1”标准核心内容实现了功能的全面升级。此次新发布的X3 Pro与Q20 零售价分别为4999 元和3298 元,这也是继去年7 月发布旗舰版学习机T10之后首次推出的学习机新品,进一步完善了公司C 端的产品布局。

    公司区域“因材施教”解决方案在全国范围内持续落地。目前,公司的智慧教育产品已在全国范围内得到广泛应用,有超过5 万所深度应用公司教育产品的学校,累计服务超过1.3 亿的师生。其中,公司的个性化作业系统已覆盖全国4000 多所学校,服务超过300 万的师生;公司的AI 学习机在全国学校落地,已有接近2300 所学校使用了公司的产品。此外,公司的相关技术已被应用于多项国家级考试中:基于长期积累的语言学习技术,公司持续推进普通话考试测评的标准化,相关技术已覆盖全国全部1839 个普通话测试站;公司的主观题智能评测技术已应用于12 个省份高考;公司的英语听说技术已在全国14 个省级行政区的高考中应用,拥有100%的高考市场占有率。随着疫情影响的消退,国家对于智慧教育的相关投入有望在下半年逐步落地,公司有望受益。

    盈利预测与投资建议

    我们预测公司2022-2024 年每股收益为0.92、1.21、1.56 元,参考可比公司给予公司2022 年63 倍市盈率,对应目标价为57.96 元。我们认为,公司在AI 领域有深厚的技术积累,目前公司智慧教育、智慧城市等核心赛道业务进展顺利,同时此次回购也彰显了公司对长期发展的信心,综合考虑当前股价、目标价格、未来成长空间等多种因素后,我们上调公司投资评级为买入评级。

    风险提示

    市场竞争加剧,部分赛道业务拓展不及预期。

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