彩票印刷暂受影响,数字化印刷转型初见成效

    票证产品印刷业务包括彩票、银行票据印刷、数字化印刷等,以彩票印刷业务为主。今年新一轮各地区票证产品招投标竞争激烈,同时,彩票无纸化销售业务暂停,受市场和政策的双重影响,票证产品印刷业务收入不及预期。去年以来,数字化印刷业务主要产品调整为精品书刊、儿童书刊等,转型初见成效,产能利用率进一步提高,2015年中期,营业收入同比增长31.87%。整体上,明年票证产品印刷业务有望实现正增长。

    白酒市场回暖,包装印刷业务渐好

    包装印刷业务主要产品为酒类包装,今年将业务拓展到化妆品包装、药品包装、电子产品包装等,并推进包装溯源产品(二维码、RFID等技术)的市场推广。2015年上半年市场开拓较去年同期有所提升。同时,白酒、化妆品、智能手机等下游产品产、销量增速企稳。从包装印刷业务需求和市场拓展来看,经历高端白酒市场调整的影响之后,有望迎来良性快速增长。

    彩票无纸化业务暂停,静待政策明朗

    彩票无纸化销售业务暂停前,互联网彩票销售高速增长,公司彩票无纸化业务也取得快速发展。彩票无纸化销售业务的发展取决于将来互联网销售彩票的政策。互联网销售彩票是对传统纸质彩票销售渠道的一个重要补充,带来的是增量市场,而不是对原来市场的替代。市场环境规范后,互联网销售彩票是大势所趋,将来重启的可能性较大。

    公司在争取相关业务牌照方面,有突出优势:具备从单一的彩票印制到彩票玩法设计、平台搭建以及系统开发能力;彩票无纸化销售运营过程中,无违法违规现象;多年的彩票游戏研发和系统平台建设经验等优势。

    智能标签制作业务面临新的发展机遇

    全自动智能标签项目为公司募投项目之一,主要产品包括金融IC卡、社保卡以及RFID智能标签,已完成包括银联、VISA、万事达等主要资质认证。公司基本完成了全国营销网络布局,取得了兴业银行、民生银行等全国性银行和福建农信、青海海东市社保等产品供应商资格。2015年上半年,公司积极参加相关招投标,持续加大全国营销网络布局。该项目因产能尚未完全释放,仍未达到预期效益。

    近一两年金融IC卡市场需求持续旺盛,市场现有产能遇到瓶颈,为公司这样的后来者顺利进入金融IC卡领域提供了良机,公司有望借此机会,尽早实现全自动智能标签业务盈利。

    盈利预测及与投资评级:

    我们暂不考虑彩票无纸化业务恢复后对业绩的贡献,我们预计公司2015至2016年净利润分别-947万元,-1812.8万元。考虑一旦公司无纸化彩票业务恢复销售,公司实现盈利的可能性大,并且增长空间巨大,因此我们首次给予其“增持”评级。

    风险提示:

    彩票无纸化业务何时恢复不确定,金融IC卡业务拓展进展不及预期。